匿名人员
2019-6-7 01:56
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本周行情： 本周 SW 纺织服装板块上涨 2.21%，跑赢上证综指 0.61 个百分点，在申万 28 个一级行业中排名第 16 位。细分行业中，其他服装在子行业中涨幅最高，为 3.90%，其他子行业涨幅随后。当前纺织服装板块整体市盈率（整体法）为 21.70倍，略低于行业过去一年市盈率平均 22.10 倍。
个股表现： 本周纺织服装行业涨幅前五名为搜于特（ +34.66%） 、 中 潜 股 份（ +22.16%）、华纺股份（ +17.53%）、 ST 天首（ +13.27%）、商赢环球（ +13.02%）；跌幅前五为柏堡龙（ -22.11%）、嘉欣丝绸（ -9.09%）、华茂股份（ -7.42%）、起步股份（ -7.15%）、棒杰股份（ -5.40%）。
周观点： PRADA 曾经辉煌， 现今在商业表现上差强人意。 过去几年我们看到香奈儿、 迪奥等大牌纷纷和年轻流量合作、 展开接地气化的营销方式， 而 PRADA 似乎给人感觉慢了一步。PRADA 现任掌门 Miuccia Prada 对品牌更注重艺术性的坚持，几乎和行业中多数品牌的商业手法有些格格不入，例如修建荣宅、 与众多艺术家展开项目合作。 Miuccia Prada 的设计以衣服来反映对当下世界的理解， 但当众多品牌不断简化所传递的信息， PRADA 过于晦涩的时装设计表达似乎阻滞了销量能达到同行的火热程度。
PRADA 与流量合作意味奢侈品牌的营销更接地气。 近期 PRADA 一系列动作似乎显示了其放下老牌奢侈品的身段、 去贴近中国的年轻消费者的决心， 包括首次和中国电商平台寺库合作、 邀请蔡徐坤代言、 入驻抖音等。 我们认为， 中国奢侈品市场下一个争取对象为年轻消费者， 而品牌如何在文化内涵上与其取得共鸣是未来销售增长的关键点。 中国年轻消费者多为 90 后、 00 后， 在大国自信、 物质充沛的背景下成长， 因而对文化认同、 个性彰显有更强的消费需求。
中国市场仍将是奢侈品牌未来几年的发力核心。 近几年取得不错销售业绩的全球零售巨头均显示在中国市场上取得了超预期增长， 奢侈品牌无法再轻视中国消费者的需求。据麦肯锡发布最新报告《中国奢侈品报告 2019 社交裂变》， 2025 年中国消费者将占全球奢侈品消费的 40％，并将成为未来 6 年该行业增长的主要贡献者。 我们认为 Q2 随着消费信心逐渐恢复， 社零有望回升，建议持续关注低估值、竞争力强的龙头企业，如安踏体育、森马服饰、海澜之家。
风险提示： 消费环境疲弱，原材料价格上涨，中美贸易战加剧风险。
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