匿名人员
2019-6-7 01:56
6576
0
事件
2018年12月美国暂缓对2000亿美元清单商品关税上调，中美双方开启新的贸易谈判，双方保持乐观态度。但上周谈判突发变数，5月6日凌晨特朗普突然声称中美贸易谈判过慢，将于5月10日对2000亿美元中国出口产品关税上调至25%。5月9日，美国政府正式宣布，自2019年5月10日起对从中国进口的2000亿美元清单商品加征关税税率由10%提高到25%。5月10日，第十一轮中美经贸高级别磋商结束，双方未达成一致。
作为回应和反制，国务院关税税则委员会公告将自2019年6月1日起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品，仍继续加征5%关税。
简评
此次美方加征关税针对的是去年9月301措施所覆盖2000亿美元自中国进口货物。去年7月10日，美国贸易谈判代表办公室（USTR）公布原始2000亿清单，涉及6031个税项，包括半导体、化学品、药品、电机电器设备等高端制造业，以及木制品、纺织原料及纺织品等传统制造业以及家电、食品、家具等消费品。9月USTR正式公布最终征税清单，相较于原始清单有297个税项产品被移除，包括智能手表、蓝牙设备等特定电子消费品，特定的化学品、纺织品、农产品等。
据中国纺织工业联合会初步整理，此次加税清单中纺织服装相关产品约有超过900个税号，927项产品，涉及HS50-60章几乎所有产品。包括各种原料（棉、毛、丝、麻和化学纤维）的所有纱线、面料/织物，以及产业用纺织品和部分纺织机械类产品，所涉及的年对美出口金额约40亿美元。清单中不包括对美出口金额较大的服装类产品（梭织服装、针织服装）和大部分家用纺织品。
此次加税是对去年以来持续存在的2000亿美元商品清单中纺织原材料和中间产品加税风险的落地，去年10月之前纺服存在一定抢出口情况，此后受到中美贸易不确定性带来外部订单谨慎，出口放缓。今年以来出口继续承压，2018年1-4月纺织纱线、织物及制品出口同比略增0.92%，服装及衣着附件出口同降7.94%，其中1-2月份整体来看（剔除春节时点影响）两者出口分别同降8.05%、同降15.35%，三月份在同比低基数下实现36.45%、20.51%增长，但4月份两者出口分别同降6.74%、同降11.33%，当前2000亿美元加税清单落地，出口情况仍不容乐观。
在我国反制的600亿美元加征关税的进口美国商品清单与去年8月公布的清单基本相同，将对2493个税目商品加征25%的关税（多为农产品、化工原料以及部分日化用品）；对1078个税目商品加征20%的关税；对974个税目商品加征10%的关税；对595个税目商品加征5%的关税。其中纺织服装相关商品包括棉花、纱线、布、成衣、头巾、围巾、床上用品、手套、箱包、鞋靴、花边、编带、帐篷、缝纫机、材料处理剂等，如对进口美棉加征25%关税，预计将导致美棉进口比例下降。同时加税名单中还包括大部分化妆品，如美国进口护肤、彩妆、香水、洗护发、烫发剂、美甲、沐浴皂、洗衣皂等将被加征25%关税，牙膏、漱口剂、剃须膏、脱毛剂、止汗剂、洗涤粉等美国进口家清个护将被加征20%关税。
另外，值得注意的是5月3日USTR发布公告称将就约3000亿美元中国商品加征25%关税征求意见并将于6月17日举行公开听证会，征税清单涵盖3805种产品。该份清单与上周已经加征的2000亿美元产品形成互补，涵盖了几乎所有中国出口美国的服装产品和部分纺织品，而且将此前2000亿美元征税清单中被排除的26个产品类别又重新纳入进来。若美方该3000亿美元清单加征未来得以落实，则将对我国纺织服装出口带来较大影响，影响范围扩大至下游产品，这是目前贸易战对行业影响最大的不确定性所在。
投资建议：中美贸易战波澜再起，可以预见纺服出口整体面临的不确定性将较为持续，此前2000亿美元征税风险落实，一方面未涉及下游产品，影响出口金额占比较小，另一方面前期对该风险在情绪和实际出口上有所消化，因此整体影响预计可控。3000亿美元征税清单影响范围扩大，需持续关注。总体上虽然国内纺服产业链仍然具有品质、效率、一体化完整性等优势，但在成本压力提升、东南亚自身生产能力提升的影响下，不可替代性将持续减弱，相关产能和订单向海外转移是大势，加上贸易摩擦风险持续，因此在海外产能布局较多的上游龙头长期看具备更高投资价值。同时今年以来国内消费稳定回暖，4月剔除假期错月因素，社零同增8.7%，增速环比持平，符合预期，维持企稳向好。我们保持对今年消费企稳回升、前低后高的判断，建议关注森马服饰、歌力思、地素时尚、安踏体育，以及家纺四大龙头。
风险因素：3000亿美元加征关税不确定性；贸易环境不稳定导致外部订单持续谨慎等。
查看PDF原文 |
|
|
|
|
|
|
转播
