机械行业研究：关注工程机械龙头三一重工、中联重科回购MSCI有望纳入先导智能等创业板公司

投资建议

核心组合：三一重工、杰瑞股份、安徽合力、北方华创、先导智能持续聚焦机械行业细分市场龙头；关注工程机械龙头三一重工、中联重科回购。成长板块我们看好锂电/半导体/光伏/激光/机器人/线性驱动行业龙头。MSCI 纳 A 第一阶段生效在 5 月 28 日收盘后； 5 月 14 日，明晟公司(MSCI)公布了 A 股纳入 MSCI 比例首批扩容名单，其中包含创业板个股先导智能。

核心观点：聚焦细分市场龙头；工程机械龙头大手笔回购彰显信心

工程机械：工程机械两大龙头大手笔回购，彰显管理层对股价信心

挖掘机在 2018-2019 年迎来更换高峰期，混凝土泵车、汽车起重机更新需求滞后于挖掘机，有望接力贡献业绩弹性。

上市公司层面，三一重工和中联重科近期两笔大额回购（回购用于员工持股计划或者股权激励）彰显公司管理层对股价的信心。我们持续看好工程机械龙头三一重工、中联重科等。

油服：三大油资本开支较快增长，国家能源安全背景下油服国内需求确定

中国“三桶油” 2019 年勘探开发资本开支计划合计 3688-3788 亿元，同比增长19%-22%。过去中国油气投资主要考虑经济因素。目前国家更加重视将保障国家能源安全，油价对我国油气勘探开发的影响因素有望削弱。

成长性板块：看好半导体/光伏/锂电/激光设备/线性驱动等；

半导体设备：国产化进程有望进一步加快。中美贸易摩擦背景下，半导体设备国产化需求有望加强，看好半导体设备龙头北方华创。

光伏设备：光伏平价上网逐步推进，行业有望进入上行周期。上周发改委、能源局公布《 2019 年第一批风电、光伏平价上网项目通知》，光伏行业降本提效的主旋律下，设备工艺革新是长期持续需求，关注金刚线切片机龙头上机数控。

锂电设备：海外扩产节奏不一，核心跟踪宁德时代阵营与欧洲本土电池厂的扩产节奏。国内新能源汽车将进入无补贴时代，预计海外电池厂在国内扩产节奏不一，国内龙头与欧洲本土的电动车电池厂扩产确定性相对较高。近期核心跟踪宁德时代阵营与 Northvolt 等扩产节奏，将有望成为 2019~2020 年设备公司订单的重要构成。

激光器：下行周期中国产份额提升，下一轮周期弹性更大。根据追踪， 2019Q1行业处于加速下滑阶段， IPG 和锐科激光收入合计下滑 17%，目前行业下滑已近四个季度，预计激光行业将在 2019 年 H2 构建底部。

线性驱动：新场景拓宽将保障行业的连续性。线性驱动行业的长期逻辑与激光行业类似，在于降价驱动新场景的应用拓展。国内龙头公司产品结构将由目前的升降桌进一步拓展至医疗、工业（汽车和光伏）、智能家居等领域，核心客户范围将由北美拓展至欧洲等，看好行业中长期成长价值。

风险提示

基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球贸易摩擦加剧风险。
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