通信行业周观点：通信板块反复震荡，扑朔迷离之下静待向上机会

行情回顾：上周沪深]300指数下跌1.50%，同期，通信板块下跌1.96%，跑输沪深300指数0.45个百分点，在申万通信三级子行业中，所有板块均呈现下跌趋势，其中通信运营板块跌幅最大为4.04%，终端设备板块跌幅最小为0.35%。在申万28个一级行业中，除了银行板块回暖之外，其他板块均跌，通信行业跌幅1.96%，位居第14。个股方面受美国对华为公司的制裁事件的影响，跌多涨少，自主可控概念成为热门。

外部环境变化导致板块反复震荡，之后多重因素有望再次共振向上，继续看好通信板块机会：近日，中美贸易和美国对华为实施禁令事件持续发酵，信息繁杂多变，扑朔迷离，通信板块承受一定压力，同时5G网络商用进程未有较多增量信息，导致板块短期内反复震荡。然而，从此刻向下半年看，多重因素共振有望再次引导5G主线回归。首先，华为被列入BIS管制，无论是是宏观分析，中观行业分析，还是微观企业分析都可能衍生不同走向，但我们判断无论如何演进，国内对于5G的价值认知，对于基础网络设施建设的力度不会减弱，这将是对国内通信企业发展最为基础的支撑；其次，运营商资本开始企稳进入向上周期，2019年中国移动的资本开支约为1669亿元，中国电信的资本开支为780亿元，中国联通的资本开支为580亿元，三家今年的资本开支总额将超过3000亿元，下半年电信市场的公司业绩可能出现环比及同比的大幅增长；第三，在5月21日的国务院政策例行吹风会上，工信部表示目前5G系统、芯片、终端等产业链主要环节已基本达到商用水平，具备了商用部署的条件，我们判断5G正式商用具有随时可能。综上，从情绪、投资、政策、产业等多个角度来看，通信板块有望重复2018年走势，继续看好通信板块机会。

投资观点：板块反复震荡后有望向上，建议“一主两翼”策略把握投资机会，我们推荐中兴通讯（000063）、深南电路（002916）、烽火通信（600498），关注中国铁塔（0788）、中国联通（600050）；同时从业绩弹性和衍生应用两翼出发，重点关注中际旭创（300308）、和而泰（002402）、光迅科技（002281）、世嘉科技（002796），以及高新兴（300098）、日海智能（002313）、移为通信（300590）等。

风险提示：5G投资进度或不及预期；5G杀手级应用孵化及发展或不及预期；部分细分领域竞争环境恶化；中美贸易摩擦问题的影响等。
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