消费快评：京东控费效果显著，191Q单季净利润创历史新高

报告摘要

京东20191Q财报显示收入及净利增长均超预期：京东191Q总收入1210.81亿元，同比增20.9%，环比下降1.46%，归母净利润73亿元，同比增387%，Non-GAAP净利润32.94亿元，同比增215%，创历史新高。其中商品收入1086.5亿元，同比增18.7%，服务收入124.3亿元，同比增44.0%，成为收入增长主要源动力。

控费效果显著，销售费率下降，储物流效率提高：销售费用39.40亿元，费用率3.25%，相比上期减少1.46%；研发费用37.16亿元，费用率3.07%；仓储物流费用80.63亿元，费用率6.66%，同比下降0.5%；管理费用13.21亿元，费用率1.09%。

平台GMV增速持续放缓：1Q19实现销售额2829.6亿元，同比增长18%，其中自营销售额达1669.7亿元，平台销售额为1159.94亿元，销售额增速连续三个季度有所下降。

与竞争对手相比，用户增长动能稍显不足：1Q19京东年化活跃买家数达3.105亿人，同比增长2.88%，单季环比增加520万，增速及幅度均低于主要竞争对手。京东在财报发布会上宣布与腾讯续签三年的战略合作协议，将继续为京东提供微信端流量支持。
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