国防军工行业动态：中电国睿子集团组建获批，关注电科系资本运作

本周核心观点

1、5月16日，中国电子科技集团有限公司原则同意中电国睿子集团建设实施方案，以中国电科第十四研究所、第二十三研究所为基础，以十四所下属全资子公司中电国睿为平台公司组建子集团，将十四所所持其100%股权无偿划转至中国电科直接持有。划转完成后，中电国睿作为中国电科全资控股的一人有限责任公司，按照二级成员单位管理，委托管理十四所、二十三所，由其统筹开展相关业务资产及资源的整合重组，并承担后续改革发展各项工作。

2、中电国睿以“打造网络信息体系下探测感知领域引领者和主导者”为主责，以探测感知的体系设计、技术创新、产品研发、装备制造、系统集成和信息服务为主业，着力构建产业核心竞争力，拓展市场，促进国有资产保值增值。中国电科同意将十四所所持下属控股上市公司国睿科技26.48%全部无偿划转至中电国睿持有，将国睿科技调整作为中电国睿未来经营发展资本运作的板块上市平台。

3、中国电科相继组建多个子集团，旗下上市公司将成为子集团未来资本运作的上市平台，建议关注电科系资本运作。中国电科相继组建中电通信、中电网安、中电博微等多个子集团，旨在推进内外部同业资源重组整合，巩固加强现有子集团、专业公司现代企业制度建设，统筹上市公司运作，有序开展上市公司资源整合与资产证券化工作。建议关注电科系子集团上市平台，包括四创电子、杰赛科技等标的。

4、在投资策略上，建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。（1）在景气度横向扩散方面：建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司，同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。（2）在景气度纵向传导方面：重点关注在景气度提升明显的产业链内，符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。

5、重点推荐组合

景气度横向扩散：

1、整机央企龙头：内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力；

2、成长性民参军：高德红外。

景气度纵向传导：

1、中上游国企龙头：航天电器、中航光电、中航机电、航天发展、七一二；

2、成长性民参军：光威复材、景嘉微、亚光科技。
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