匿名人员
2019-6-7 01:53
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本期投资提示：
本周农林牧渔板块表现优于市场。农林牧渔指数上涨0.05%，同期沪深300指数下跌2.19%，在申万一级行业里排名第3位。个股方面：本周行业内涨幅前3的个股分别为：农发种业（33.33%）、登海种业（20.96%）、北大荒（14.35%）。涨跌幅后3的个股分别为大北农（-6.45%）、瑞普生物（-6.67%）、雏鹰农牧（-14.74%）。
本周猪价以稳为主。根据猪易通的数据，本周猪价维持在14.9元/公斤左右。此前市场一致预期猪价5月份上涨，目前来看涨价节奏低于预期。主要原因：（1）根据我们走访了解，南方地区（两广）近期疫情较为严重，生猪集中抛售压制猪价；（2）屠宰、流通环节检测非洲猪瘟的政策要求下，屠宰企业冷冻肉出库积极性提高，同时屠宰积极性降低。截止目前，冷冻肉库存量相对2月份显著下降，但比正常情况仍高30%左右；（3）消费量尚未出现明显回升。供给、需求双重作用下，5月猪价未出现大涨。后市预判：（1）南方地区生猪抛售1-2个月可以结束，压制作用消除。抛售导致短期供给增加，但6月及此后更长时间内供给将大量减少，未来涨价幅度和时间可能更长；（2）本周农业部公布4月份存栏数据：4月能繁母猪存栏量环比下降2.5%，同比下降22.3%（环比降幅扩大，同比降幅持续扩大）；生猪存栏量环比下滑2.9%，同比下降20.8%。供需缺口已成定局，猪价上涨只是时间问题；（3）消息层面上，4月16日，美国农业部公告，中国取消了3247吨美国猪肉进口订单。按照目前的态势，未来增加进口可能并不现实（贸易量占比很小，对国内供需结构不会产生本质影响，但会在情绪面上产生影响）。我们预计短期内猪价震荡上行，下半年将大幅上涨，2019年高点可能超过20元/公斤。
本周我们参加正邦科技2018年度股东大会，并与公司管理层进行交流。公司表示依然维持正常的生产经营节奏，现将信息更新如下：维持2019年出栏规划，预计2019年出栏量650-800万头，全年节奏：Q2和Q3可能偏少，Q4偏多；（2）养殖成本上升约0.5-0.7元/公斤，目前养殖成本约13.5元/公斤，部分成本是一季度的一次性投入；（3）公司养殖区域布局较为分散，目前占比较高的省份包括江西、广东等，新增产能中四川、广西占比较高；（4）大股东全额参与的定增已经获证监会审核通过，目前正在等待批文，正常情况下批文需要1个月左右，批文下达之后将尽快确定价格。
投资建议：持续推荐生猪养殖和白羽肉鸡养殖板块。生猪养殖板块推荐上市公司：牧原股份、温氏股份，关注正邦科技。其他涉及生猪养殖业务的上市公司包括新希望、唐人神、大北农、新五丰、天康生物、海大集团、金新农、傲农生物等。白羽肉鸡板块推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业。
风险因素：生猪价格上涨幅度低于预期；下半年白羽肉鸡供给增加，价格逐步回落等。
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