有色金属行业动态：工业需求不振铜锌走低，稀土磁材行业战略地位凸显

周度观点：

上证综指本周下跌1.02%到2852.99，有色板块本周下跌0.02%，跑赢大盘1.00个百分点。有色板块中，子版块表现最好的是磁性材料（申万）板块，上涨9.69%，跑赢有色板块9.71个百分点；稀土板块次之，上涨7.95%。子版块表现最差的是黄金Ⅲ（申万）板块，下跌3.30%，跑输有色板块3.28个百分点。商品方面，工业金属普遍回调，下游产销数据偏弱，市场担心工业生产不振压制需求，铜锌领跌。轻稀土及中重稀土领涨，氧化镝上涨22%，氧化镨钕上涨25%，稀土磁材行业相关板块跟随上涨。稀土商品波动弹性较大，注意事件过后回调风险。

铜行情逻辑兑现近半：铜矿紧张已开始传导至精炼铜产量同环比均明显降低。需求虽不及同比但边际持续改善，TC保持下行趋势，下半年铜价行情值得期待。今年4月电解铜产量出现首降，环比降低5.94%，同比降低4.24%。预计5月电解铜产量较4月继续减少7万吨，同比降低14.63%。我们从4-5月份的精炼铜产量可以看出，TC快速走低已经影响精铜生产和全球精铜库存。本周铜精矿TC价格63-66美元/吨，较上周五降1美元/吨，成交重心围绕于65美元/吨展开，60美金为中国市场平均成本，成为短期买卖双方重要心理防卫线。冶炼厂在面临现货铜精矿TC下滑的同时，近期副产品硫酸的价格因为消费不济也在下跌，对于铜冶炼厂利润来说是雪上加霜。国内20%铜精矿到厂系数维持在88%左右，冶炼厂表示有上升趋势。冶炼利润不容乐观，全球铜矿低增速已经从铜精矿紧张逐步传递到精炼铜端。4月精铜制杆企业开工率为78.28%，环比上月上升1.1个百分点，同比下滑5.43个百分点。漆包线、汽车线等表现仍较差，光伏、海上风电、特高压等订单表现较好。下半年由于废铜进口的收缩，精铜对废铜的替代效应将会逐步显现，提振精铜消费。

本周领导人对稀土企业的走访考察极大的提振了市场对稀土行业的关注和对价格的信心。市场看多情绪高涨，以氧化镝、氧化铽为主的中重稀土价格连续上行，目前氧化镝价格自五一假期结束的148-149万元/吨涨至目前202-203万元/吨，氧化铽由314-317万元/吨涨至目前366-368万元/吨。轻稀土氧化镨钕也上涨至33.8万元/吨。预计后端稀土磁材行业将会受到上游带动开始一波涨价行情，本周钕铁硼价格也有小幅跟涨迹象。相关稀土标的受益于供给端收缩多重利好，股价提振明显。

推荐标的：锌业股份、株冶集团、紫金矿业、西部矿业、鹏欣资源
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