匿名人员
2019-6-7 01:52
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下周投资观点
根据我们拆分、总结的2018年行业整体的年报数据，传媒互联网2018年外部冲击较大，部分财务指标变化剧烈，利润表均恶化，但资产负债表部分指标（商誉、应收账款周转率）已开始体现行业的加速出清。互联网红利见顶、政策收紧的冲击，是利润表恶化的主要原因，相较2019年行业回暖预期下的财务报表改善，我们更关注互联网下半场、5G落地的预期下，传媒互联网板块2019年的逻辑巨变。我们判断5G时代的巨变在传媒互联网行业体现为新内容、新媒介、营销科技，参考4G对内容迭代的显著作用，内容产业的升级迭代推演为：VR、AR等新内容（基于计算机视效）、基于新智能终端的媒介形态升级及分发格局变化、营销科技（由服务商转型为运营商）；同时，多智能终端分发预期下的牌照（5G牌照）、内容风控（流量思维向媒体思维转变）；此外，传统媒介作为企业用户，其内部及上下游的互联网化。
本周市场表现
截至2019年5月11日，上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌4.52%、4.54%、5.54%、4.27%。
上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为*ST生物（17.02%）、昆仑万维（7.11%）、安妮股份（6.60%）；板块内个股涨幅后三为中广天择（-26.92%）、*ST游久（-22.64%）、*ST东网（-22.27%）。
港股传媒互联网板块内个股涨幅前三为神州数字（10.67%）、中国创意控股（4.76%）、十方控股（3.70%）；板块内个股涨幅后三为汇创控股（-23.40%）、寰亚传媒（-16.84%）、飞鱼科技（-16.13%）。
美股传媒互联网板块内个股涨幅前三为极光（1.12%）、兰亭集势（0.69%）、OPERA（0.63%）；板块内个股涨幅后三为前程无忧（-21.54%）、趣头条（-21.43%）、陌陌（-21.38%）。
本周行业及公司要闻
1恺英网络：2019Q1营收6.70亿元，同增6.73%，归母净利润8839万元，同减64.15%；
2美盛文化：更新后，1)2019Q1营收1.29亿、同减13.24%，归母净利润1143.22万、同减76.68%；2)2018年营收7.78亿、同减14.73%，归母净利润-2.30亿、同减220.30%；
3万达电影：2019年4月，公司实现票房8.1亿元，观影人次1558.6万；1-4月累计票房35.7亿元，同减1.26%，累计观影人次7630.1万，同减12.32%。
下周关注标的
我们建议关注以下四条逻辑线：1）内容审核标的光一科技、宣亚国际；2）广电板块个股贵广网络、东方明珠、芒果超媒；3）游戏板块吉比特、游族网络、中文传媒、完美世界、宝通科技；4）影视及出版龙头北京文化、中国电影、万达电影、中国出版、山东出版等。
风险提示：5G落地速度低于预期、转型期财务数据滞后的风险。
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