匿名人员
2019-6-7 01:52
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事件：2019年4月我国生铁产量6983万吨，同比增长10.1%；1-4月生铁产量26265万吨，同比增长9.6%。4月粗钢产量8503万吨，同比增长12.7%；1-4月粗钢产量31496万吨，同比增长10.1%。4月钢材产量10205吨，同比增长11.5%；1-4月钢材产量37086万吨，同比增长11.1%
盈利环比提升，4月产量再创新高。2019年4月日均生铁、粗钢和钢材产量分别为232.77、238.43、340.17万吨，环比分别增加9.08%、增加9.38%、增加7.75%。4月份行业盈利环比回升，钢厂的生产积极性保持高位，同时4月大量高炉复产使得产量大幅增长。长流程端，4月份唐山高炉平均产能利用率79.48%，较3月环比增长6.84个百分点，4月全国高炉平均产能利用率84.72%，环比增加4.52个百分点。短流程端，同样由于盈利环比回升，4月电弧炉平均产能利用率64.71%，环比提升8个百分点。4月废钢的添加比例环比上升，铁钢比为0.821，环比下降0.002.
基建投资稳定。2019年1-4月基建投资（不含电力）累计同比+4.40%，较20191-3月累计同比持平，保持稳定。地产投资继续维持高景气。20191-4月房地产开发投资累计同比+11.90%，增速较1-3月提高0.1个百分点。1-4月购置土地面积累计同比-33.80%，同时房屋的新开工、施工和竣工面积累计同比分别为13.10%、8.80%和-10.30%，增速分别较1-3月变动+1.2、+0.6、+0.5个百分点，因此判断地产投资的高景气更多来自于建安的拉动，对于钢材需求形成较为有力的支撑。4月地产销售面积同比保持增长，预计地产需求的韧性仍将持续。制造业投资逐步下滑。2019年1-4月制造业投资同比+2.50%，增速较2019年1-3月累计增速下滑2.1个百分点，逐步下滑趋势进一步确认。
4月整体供需两旺，需求淡季来临后供给压力逐步显现。4月行业整体供需两旺，盈利环比提高。但进入5、6月后需求进入传统淡季，而供给由于盈利的回升居高不下。根据Mysteel周度钢厂产量数据，5月前两周的平均产量较4月平均环比提升3.78%，虽然河北地区有非采暖季限产，但从唐山高炉产能利用率看限产效果不佳。后续行业将从“供需两旺”转向“供强需弱”，库存去化速度将减弱，钢价仍将承压。
投资策略：推荐大冶特钢，兴澄盈利能力远超大冶本身，大股东中信泰富业绩承诺高，高管和核心技术骨干3倍杠杆员工持股，表明公司上下对自身发展前景极有信心。同时兴澄过去两年收购的青岛特钢和靖江特钢产能规模较大，但盈利能力较差，未来在高激励优管理的推动下有望显著改善。公司目前估值处于历史中枢偏低位置，中特集团整体上市的预期将使公司享受估值溢价。
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