匿名人员
2019-6-7 01:51
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投资建议
腾冲停止缅甸稀土进口，镝铽价格持续上行。中重稀土供给收缩超30%，缺口短时间难以弥补，推荐稀土板块。相关标的：广晟有色、五矿稀土。行业点评
稀土：缅甸矿进口正式全面停止，短缺料继续推高镝铽价格。本周稀土价格分化，据亚洲金属网报价，氧化镝价格上涨7.74%至160万元/吨，氧化铽价格上涨1.90%至321.5万元/吨，氧化镨钕价格维持26.45万元/吨。虽然进口美国稀土的关税受贸易摩擦影响加征至25%增加成本，但下游需求疲软，轻稀土价格仅维持稳定；中重稀土则受到周三腾冲正式封关的影响价格继续上行。本次封关导致年内至少2万吨稀土难以进入国内市场，对应氧化镝产量下降800吨，氧化铽产量下降120吨。缅甸矿进口受阻使得供给收缩超过30%，供给不足加剧。同时，国内稀土指标较去年下降18%以及高压的监控导致短缺短时间难以弥补。我们继续看好镝铽供给收缩带来的影响。维持板块买入评级，相关标的：广晟有色、五矿稀土。
基本金属：由宏观定价转向基本面定价，价格普遍探底回升。本周铜上涨0.25%至4.79万元/吨，铝上涨1.77%至1.44万元/吨，镍上涨2.38%至9.81万元/吨。中美贸易谈判影响逐渐减弱，市场情绪得以修复。基本金属由宏观定价转向基本面定价，价格普遍探底回升。铝方面，库存持续下降支撑铝价走高，LME总库存本周累计下降3万吨左右，国内主要消费区铝锭库存下降6.3万吨，贸易商和中间商继续对后市保持乐观；铜方面，上游矿山端产量减少导致铜精矿供应偏紧仍是支撑铜价的重要因素。本周现货铜精矿TC较上周下降1美元/吨至63-66美元/吨，较年初下降约30%。据SMM报道，在铜矿紧张的背景下，目前国内铜冶炼厂二季度采购基本结束，已多转移至三季度的货源。我们继续看好铜板块供给减少带来的价格上行，维持板块买入评级，相关标的：江西铜业、紫金矿业。
钴：MB价格小幅降低，国内钴盐价格下跌。本周MB标准级钴报价16.25（+0）-16.80（-0.25）美元/磅，合金级钴报价17.00（+0）-17.70（-0.3）美元/磅。据上海有色网，本周国内硫酸钴价格下跌2.04%至4.80万/吨，四氧化三钴价格下跌4.17%至18.40万/吨，电解钴价格下跌2.80%至26.00万/吨。目前产业链中游厂商库存已有所上升，采购意愿下降。但价格于30万/吨以下钴原料端难有大量的新增供给，手抓矿的回归需要确定价格长时间保持在高位。板块方面，4月份新能源汽车产销分别完成10.2/9.7万辆，同比+25.0%/+18.1%。维持板块增持评级，相关标的：寒锐钴业。
锂：锂盐市场涨跌不一。据亚洲金属网，本周电池级碳酸锂单价维持7.65万元/吨，工业级碳酸锂单价上涨0.76%至6.65万元/吨，氢氧化锂价格下跌2.17%至9.00万元/吨。工业级碳酸锂价格在厂家库存较低、下游磷酸铁锂和锰酸锂需求强劲的支撑下保持高位；氢氧化锂下游终端需求增长缓慢，与上游释放速度相比明显不足。总体而言，行业仍然供给过剩，且锂矿山利润仍足够丰厚，我们维持价格至2020年见底的观点。维持板块中性评级。
风险提示
供给超预期风险；下游需求不及预期风险；政策及库存等因素变化的风险。
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