匿名人员
2019-6-7 01:51
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事件：
美国政府在近日以“国家信息安全”为由，宣布将把华为及其附属公司列入“实体清单”，当即有部分美国企业停止对华为出货，超出市场预期范围。5月20日谷歌停止与华为部分合作，华为将不能使用其他谷歌服务。业界普遍担心操作系统、核心芯片等领域的限制是否对华为构成致命影响，但华为高层强势表态“美方不供货，华为也没问题，已做好准备”。
观点：
1.电子通信行业：半导体器件及制造设备国产替代迎来前所未有的机遇；美国禁令同时影响美国芯片公司收入，贸易战未来走向仍具有不确定性。
美国对华为的制裁催生了国内半导体零部件自主可控的需求。半导体器件制造企业与下游通信行业企业联系紧密，对于已经完成核心产品国产化并摆脱对美国依赖的企业，如屏下指纹龙头汇顶科技、PCB板龙头深南电路等，目前已经处于超跌状态。超跌来源于市场情绪的影响，下游实际的需求并未改变，未来5G和消费电子产品仍具备较大的市场空间，已经实现国产化供应的企业将充分受益。
已具备部分国产替代能力的企业将迎来进一步扩展业务的可能性。对于处于国产替代进程中的企业，如模拟芯片龙头圣邦股份，已经成功打入华为供应链。随着美国芯片企业对华为断供，圣邦股份生产的芯片有望成为替代，公司对华为的供应种类和供应量有进一步提升的空间，公司产品未来市占率有望进一步提升，具备逆流而上赶超国外模拟芯片龙头的机遇。
这次芯片断供事件再次为中国敲响了警钟，政府和相关企业必将再次下定决心发展芯片核心产业，技术仍在突破期的半导体装备公司有望获得更多的重视和投入，相关企业研发进程有望加快。随着相关技术逐步突破，这些国产半导体设备将获得足够多的上线使用机会，在产业链中逐渐磨合、学习与试错，并最终实现成熟量产。长期而言，国内半导体设备必将迎来规模化的国产替代，市场空间巨大。建议关注北方华创、中微公司及盛美半导体。
通信产业链全球分工明确，美国禁购同时影响美国芯片公司收入，为贸易战未来走向带来不确定性。梳理华为产业链来看，在华为最新公布的供应商名单中有33家来自于美国，占核心供应商36%。其中大多为芯片供应商，包括Intel、博通、TI、高通、Qorvo、skyworks等。美国多数芯片公司营收主要来源于华为和中兴采购，禁购同时影响到美国大部分芯片企业，为贸易战发展带来更多不确定性。
国内核心芯片领域处于长期缺失状态，贸易摩擦重申自主可控国产替代主题。根据ovum数据，2017年华为与中兴两大通信设备商占据全球30%以上份额，5G技术处于全球领先，国内上游芯片企业通过此次禁购将加速进入华为与中兴供应链体系，在倒逼提升自身技术壁垒的同时实现收入上的飞跃，总而加快我国国产替代进程。通信领域长期以来大量进口的功放（PA）、FPGA、PCB覆铜板、光芯片等板块将迎来机会。建议关注紫光国微、生益科技、华正新材。
2.计算机行业：中美贸易战本质是中美科技战，短期看摩擦谈判，中期看科研实力，长期看文化意识形态。
事件正在推演进程中，中国自主可控与信息安全正在稳步推进，具有科技竞争壁垒的公司将会逆市成长，这个总体趋势是不可逆的。中美贸易战本质是中美科技战，短期看摩擦谈判，中期看科研实力，长期看文化意识形态。从去年中兴事件到今年华为事件，实际都是美方蓄意发起中美科技战的稳步推演，短期事件波动在所难免，中长期发展自主可控的科技生态体系已经成为国民安全、科技强国的华山之路。我们坚定中国制造2025、中国自主可控及国家信息安全会伴随5G技术逐步推行落地，计算机行业个股会有相应基本面变化，推荐关注中国软件、金山办公、浪潮软件、太极股份、航天信息、神州信息、中国长城、浪潮信息等。
结论：
华为在技术方面已有足够的储备，在经历中兴禁购事件后也加大关键芯片的存货量，目前短期来看贸易禁令对华为影响可控，华为产业链上相关企业仍具备足够多的投资机会。国内5G及消费电子市场足够大，在华为的带动下，国内半导体、通信和计算机相关企业技术水平不断提升，国产化替代有望加速。
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