匿名人员
2019-6-7 01:51
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核心观点
行情回顾： 本周大盘呈下行走势，全周沪深 300 指数下跌 1.5%，创业板指数下跌 2.37%，纺织服装行业全周下跌 3.9%，表现弱于创业板和沪深 300 指数，其中纺织制造板块和品牌服饰板块分别下跌 4.55%和 3.17%。个股方面， 板块中大白马表现相对更强，我们覆盖的华孚时尚、森马服饰、九牧王等取得了正收益。
海外要闻： （ 1）维多利亚的秘密内衣濒临亏损边缘。（ 2）利润下滑一成， 折价配股， 马莎百货股价大跌。（ 3）诺德斯特龙数字增长乏力，下调全年销售及盈利预期， 股价创九年新低。
A 股行业与公司重要信息： （ 1） 南极电商： 公司的董事刘睿鉴于归还个人贷款以及个人其他资金需求的需要，计划减持本公司股份不超过 1283.83 万股（占本公司总股份比例不超过 0.52%） 。 （ 2） 报喜鸟： 公司副总经理张袖元先生因个人资金需求，拟通过集中竞价交易或大宗交易的方式减持其持有的部分公司股份。本次拟减持股份将不超过 115.075 万股，占公司总股本的 0.0945%。 （ 3） 九牧王： 因工作变动，林荣宗先生在九牧王股份有限公司第三届董事会任期届满后不再继续担任公司副总经理职务。林荣宗先生辞任公司副总经理后，仍在公司任职。因达到法定退休年龄，公司第三届监事会监事李志坚先生不再继续担任公司新一届监事会监事，也不在公司担任其他职务。 （ 4） 森马服饰： 截至 5 月 20 日减持期限届满，周平凡先生通过集中竞价、大宗交易方式共减持其所持有的公司股份5398.98 万股， 减持已执行完毕。邱艳芳女士计划在未来 6 个月内以大宗交易或协议转让的方式减持其所持有的股份 13499.24 万股（占公司总股本比例 5%）。（ 5） 红豆股份： 公司拟与通用股份、红豆基金、翌沣投资签署《天津翌沣混改创投合伙企业（有限合伙）合伙协议》，共同出资设立合伙企业。
本周建议板块组合： 森马服饰、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和歌力思。上周组合表现：森马服饰 6%、海澜之家-5%、老凤祥-3%、珀莱雅-1%、歌力思 1%。
投资建议与投资标的
本周市场继续向下调整，纺织服装板块中前期涨幅较大的中小市值个股出现了明显的回调，而 4 月以来调整较多的部分白马股已经开始企稳回升。周六富时罗素披露的纳入全球指数的 A 股名单中，纺织服装板块里诸如森马服饰、海澜之家、雅戈尔、周大生、罗莱生活、富安娜等细分行业龙头囊括其中，结合 5 月初纳入MSCI 中国指数 A 股标的进一步扩大，未来长线的海外资金对国内消费板块配置的增加，将对纺织服装白马龙头的估值中枢带来更积极的影响。从持仓来看，一季度国内机构对纺服板块的配置处于历史最低水平，我们认为行业已经走出本轮调整最艰难的时刻，后期将逐步企稳，今年涨幅靠后的各品类龙头未来仍具备估值修复的机会。 当前我们建议把握三条投资主线：（ 1）短期： 看好高景气细分领域快速增长的品种， 比如珀莱雅(603605，买入)、 南极电商(002127，增持)、 周大生(002867，买入)，建议关注比音勒芬(002832，未评级)； （ 2）中长期： 推荐估值低、长期前景看好的白马龙头， 比如老凤祥(600612，买入)、 海澜之家(600398，买入)、 森马服饰(002563，买入)、 歌力思(603808，买入)，建议关注雅戈尔(600177，未评级)等； （ 3） 弹性品种， 建议关注有可能困境反转的公司，比如探路者(300005，未评级)、 美邦服饰(002269，未评级)、 梦洁股份(002397，未评级)等。
风险提示
行业投资风险主要来自于经济减速器国内零售终端的压力、 贸易摩擦、 棉价和人民币汇率波动等。
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