特宝生物：创新重组蛋白药物企业

特宝生物(A19022)

特宝生物：聚乙二醇蛋白质长效药物领域的领军企业

特宝生物的主要产品为 4 个治疗用生物技术产品派格宾、特尔立、特尔津、特尔康，用于病毒性肝炎、恶性肿瘤等疾病的治疗，其贡献公司 99%以上的营收。公司处于快速成长期，2016-2018年营业收入分别为 2.80、3.23、4.48 亿元；归母净利润分别为 2931、517、 1600 万元。公司计划发行不超过 4650 万股，募集资金 6.07亿元，用于蛋白质药物生产改扩建和研发中心建设项目、新药研发项目和慢性乙型肝炎临床治愈研究项目。

相关上市公司分析：通化东宝持有 33.94%的股份

上市公司持股情况：通化东宝持有 33.94%的股份，为公司的第二大股东。②其他相关上市公司：国药控股、华润医药、上海医药、鹭燕医药和重庆医药为前五大客户，其销售金额占比合计62.80%。 ③对标可比公司：双鹭药业、安科生物、康辰药业等。股权集中，拥有国内首个完全自主知识产权的长效干扰素产品公司成立于 1996 年，股权较为集中。公司董事长兰春持有公司 0.43%股份，其配偶杨英为公司董事，持有 38.32%股份。实控人为杨英、兰春、孙黎。公司主营业务为重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产及销售。 “十一五”以来，公司共计承担了 9 项国家“重大新药创制”科技重大专项，已有 5 个聚乙二醇蛋白质长效药物获准开展临床研究，其中 1 个药物获准上市。

市场前景广阔，公司重视创新，布局免疫治疗领域

我国肝病用药市场容量巨大， 2017 年我国肝病用药市场销售额达 475.66 亿元，随着乙肝临床小分子核苷与干扰素联用提高清除效果理念的普及、国产长效干扰素对进口的替代，预计未来几年公司派格宾的销售规模将继续稳定增长，并成为公司一个重要的盈利增长点。此外，我国重组人粒细胞巨噬细胞刺激因子制剂、重组人粒细胞刺激因子制剂和注射用重组人白介素-1 市场成长性良好，公司产品特尔立、特尔津和特尔康均占据市场份额前三。目前，公司拥有专业研发主体——伯赛基因，以免疫相关细胞因子药物为主要研发方向，致力于为病毒性肝炎、恶性肿瘤等重大疾病和免疫治疗领域提供更优解决方案。

风险提示

研发进展低于预期；市场竞争加剧风险。
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