科创板承销规则落地，五方面压实承销责任、四方面加强科创板网下投资者自律管理，投行实力领先的券商长期受益。保险行业扣税比例上调，寿险行业有效缓解保障型产品占比持续提升的佣金压力，财险行业2018年缴税影响较大，有利于保险行业显著提升净利润。
证券行业
科创板承销规则落地，短期直接利好券商：5月31日，中国证券业协会发布了《科创板首次公开发行股票承销业务规范》对于承销商在科创板承销业务中的四大关键环节：路演推介、发行与配置、投资价值研究报告、自律管理进行了规范。具体内容包括：1）五方面压实承销责任：加强承销商内控规范、推介和销售环节业务规范、承销商发行定价、薄记建档行为规范、投资价值研究的专业规范以及承销商自律规范；2）四方面加强科创板网下投资者自律管理：明确私募基金管理人注册为科创板网下投资者具体条件、网下投资者行为规范、证券公司推荐责任、加强违规处罚力度等。科创板基础规则与制度日趋完善，助推科创板实施步伐，投行实力领先的券商长期受益。
保险行业
保险行业扣税比例上调，显著提升净利润：5月29日，财政部发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》。保险企业发生与其经营活动有关的手续费及佣金支出，不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%（含本数）的部分（此前寿险10%；财险15%），在计算应纳税所得额时准予扣除；超过部分，允许结转以后年度扣除。此项政策响应国家减税降费政策，有利于保险行业进一步向保障型保险产品及期交缴费结构转型。寿险扣税比例上调幅度更大，缓解保障型产品占比持续提升的佣金压力；财险对2018年缴税影响较大，未来随着费用率逐渐下降影响收窄。
一周回顾
本周沪深300、创业板指、证券行业、保险行业、互联网金融指数上涨，其中，沪深300上涨1.00%，创业板指上涨2.76%，证券行业上涨0.60%，保险行业上涨3.45%，互联网金融上涨0.54%。
经纪：本周市场股基日均成交量4,902亿元，环比上周增加0.99%；日均换手率2.57%。
信用：本周市场股票质押参考市值46,890亿元，环比上周下降3.30%；两融余额9,262亿元，环比上周下降0.21%。
承销：本周股票承销金额169亿元，债券承销金额1,073亿元，证监会IPO核准通过2家。
风险提示：
政策出台、国际环境以及市场波动对行业的影响超预期。
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