匿名人员
2019-6-7 01:50
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投资要点：
金属钴： 国内外钴价下调，市场情绪消极。 本周， MB 低等级钴价格 15.35-16.1 美元/磅，较上周下调 0.55 美元/磅， 跌幅 3.38%；国内金属钴中间价格 249 元/公斤，周度下滑 1.97%。 国际方面，由于供给持续上涨，且市场看空后市， 导致价格下滑。国内方面，本周钴价小幅走弱， 国内主流生产商为促进交易， 下调报价， 虽然下游厂商多持观望态度， 但刚需买家有适量补货行为。 供给方面， 赞比亚钴进口量并未放大， 部分交易商持货成本较高，虽然国内外钴价均处于下行通道，但仍报价坚持， 希望直接用户接受。
钴盐：钴盐价格继续下行，下游需求不及预期。本周，氯化钴 5.75万元/吨， 周度下滑 3.36%；硫酸钴 4.4 万元/吨， 周度下滑 2.22%；四氧化三钴价格 18.1 万元/吨，周度下滑 2.69%。 氯化钴方面，由于供需格局相较硫酸钴更为寡头，价格下跌相对缓慢，对硫酸钴产生贴水。 由于硫酸钴价格持续下调，目前有少量原生料厂商转产氯化钴。 硫酸钴方面， 动力市场由于补贴退坡过渡期即将结束导致需求低迷， 巨大的成本和现金压力迫使下游需求方仅按需采购， 观望态度愈发明显。 预计过渡期后，新的生产规划明确，采购情况能够有所改善。 盈利能力方面， 由于硫酸钴价格持续下滑， 盈利仅为 1800 元/吨。 四氧化三钴方面， 市场表现不佳， 目前是数码市场淡季，需求难有改善， 并且钴价进入下行通道，下游采购更为谨慎， 本月尚未有大单成交。 盈利能力方面， 由于成本较高， 四氧化三钴价格持续下降， 盈利为 2.97 万元/吨。 目前，下游 3C 电子市场需求较弱，市场订单并无增长。 我们认为， 5G产品问世后，将会带来替换潮，增速较低的 3C 产品有望迎来突破。目前下游厂商以去库存为主，待 5G 落地，产量有望大幅攀升，届时下游需求将持续好转，利好四氧化三钴。因此，我们长期看好钴盐品种。
三元材料： 动力电池市场表现低迷，需求不及预期。 本周，三元523 价格 13.8 万元/吨，较上周下调 2.13%； 三元 622 价格 15.1万元/吨， 较上周下调 1.95%； 三元材料 811 价格 19.4 万元/吨，周度持平。 当前三元前驱体原料硫酸钴价格下行， 预期三元材料价格走弱。 新能源补贴政策将产品向高镍系引导， 但安全问题更值得关注。 下游电池企业放缓了向 811 转换的节奏，预计年内生产产品以 622 为主， 目前由于新能源补贴政策过渡期即将结束，下游需求较弱，且前驱体行业产能过剩，卖方议价能力有限， 导致了 523、 622 价格下调， 而 811 的供需格局相对稳定，价格持稳。
锂盐： 电池级碳酸锂需求走弱，价格重心下调。 本周， 金属锂价格73.5 万元/吨，周度持平； 电池级碳酸锂价格 77000 元/吨，周度下滑 0.65%； 氢氧化锂 90500 元/吨，周度下滑 1.09%。碳酸锂方面， 工业级碳酸锂下游需求平稳，价格稳定。 电池级碳酸锂市场需求弱于工业级碳酸锂， 已有生产商调整价格，市场价格重心下调。 氢氧化锂方面， 本周价格小幅下调，但调整速度放缓，我们认为未来下修空间逐步减小。
风险提示： 政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险
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