匿名人员
2019-6-7 01:49
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工信部发布2019年1-4月互联网行业运行情况：2019年前4个月，互联网业务收入达到了3246亿元，同比增长20.2%，增速继续回升；互联网数据中心等业务保持快速增长，截至4月末，部署服务器数量达151.7万台，同比增长26%。互联网业务收入增速的持续回升说明行业景气度正在回升，将推动增速放缓的互联网公司的资本开支规模在2019年H2迎来边际改善。鉴于互联网公司目前已经成为国内IDC运营市场增长的主要驱动力量，我们判断IDC运营商的业绩将在2019年H2得到改善。
超大规模数据中心CAPEX同比下降2%：据讯石光通讯网报道，市场研究机构SynergyResearch近日发布的数据显示，超大规模数据中心在2019年Q1的资本开支略高于260亿美元，与上年同期创纪录水平相比略有下滑，大约2%。以谷歌、脸书为主的美国互联网公司在2018年资本开支达到了906亿美金，同比增长大约50%；我们判断其2019年资本开支规模增速将回落。因此，高速光模块制造商将面临需求疲弱和产品降价的双重压力；特别是中国制造商，还将受到来自贸易战的影响。
板块行情回顾：2019年第22周，通信（申万）指数在经历了数周调整后开始企稳，并小幅上涨2.59%；领先：中小板指指数0.40个百分点，沪深300指数1.59个百分点；落后创业板指指数0.17个百分点。
投资建议：我们认为，通信行业的投资逻辑正从估值面向基本面转换。5G主题带来的估值溢价效应已经在减弱。短期来看，我们对光模块、5G射频产业链相关标的持保守态度。需要密切跟踪国外ICP光模块需求的复苏以及国内运营商5G的推进速度。除了5G和光模块等热点细分板块，IDC、SDN和BOSS细分板块也值得关注。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港；5G时代，SDN也将迎来大规模的推广，白盒交换机作为SDN的硬件载体有望获得CSP和ICP的亲睐，建议关注星网锐捷；随着5G新应用场景的部署推广，运营商BOSS系统的作用也将大大提升，它们是运营商提升运营效率的关键系统，随着华为公司和中兴通讯退出这个市场，市场格局将重整，建议关注天源迪科。
风险提示：1、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期，目前来看，运营商的5G部署进程基本与预期一致，若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期；2、5G新应用场景商业化进程存在不确定性，工业互联网、边缘计算和车联网等5G应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期；3、ICP资本开支不及预期会使得IDC运营商业绩不及预期，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。
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