基础化工行业研究周报：原油价格下跌，建议关注基本面强势的品种萤石及维生素E

重点行业观点

氟化工市场持续向好，夏季需求略有提升：本周氟化工市场依旧维持前期的良好运行，终端制冷剂库存逐步消化，夏季来临，下游产品需求有所提升，氢氟酸等中游产品采购恢复，但由于前段萤石及氢氟酸产品开工较低，供应紧张，产品价格继续上行。前段萤石由于前期安全检查以及厂家挺价影响开工低位，此番下游需求略有回升，萤石价格继续上涨，整体来看，供给端开工持续保持低位，缅甸萤石粉进口受影响，国内萤石供给有限，预期市场仍将保持相对强势运行。

维生素E价格继续上行：本周维生素E价格继续上行，目前市场采购积极，渠道库存正常。我们预计随着帝斯曼与能特成立合资公司的逐步落地，行业竞争格局将得到极大改善，产品价格有望继续回升。

投资建议

宽松的流动性带来年初以来市场情绪以及交易量的显著修复；本周下游需求显著复苏，地产投资仍呈现一定韧性，基建投资快速增长，机械以及家电等订单有所恢复；从黑色系库存看在高开工的背景下库存高点较去年有所回落，化工里MDI、有机硅单体、氨纶、钛白粉等产品均出现了显著的提价，在经过2018年下半年的持续宽松，我们认为接下来的旺季需求会比之前的市场预期强，虽然房屋新开工同比下滑，但基建，地产在建以及竣工项目将同比显著增长；我们维持随着国家政策的陆续落实，需求快速下滑的阶段将过去的观点，我们建议从以下维度关注化工周期：1.低库存高弹性的白马龙头，比如涤纶—PTA产业链、万华化学、华鲁恒升等；2.细分行业供需结构良好：碳酸二甲酯等；成长股方面，我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势，重点关注雅本化学、联化科技、中旗股份。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的；逐步关注受益于上游材料上涨空间有限，盈利有望改善，收入端仍有增长的中游标的。

风险提示

需求出现大幅下滑，通胀超预期，汇率出现波动
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