匿名人员
2019-6-7 01:49
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投资策略及重点推荐：中美摩擦已从贸易延伸到科技安全领域。军工行业很多信息技术已实现自主可控，并在关键电子元器件、集成电路、网络安全的民用领域有规模化应用。
电子元器件领域，中航光电去年成为华为金牌供应商，作为华为线缆与连接器物料领域供应商，中航光电是国内唯一获此荣誉的厂家，公司的通讯连接器主要应用于无线分布基站和数据中心设备，而华为在高速背板产品方面每年采购额或超过10亿元。航天电器也在瞄准华为产业链的进口替代，公司年初成立广东华旃主攻民用高速背板连接器，目前已获取了华为2个编码，由于中美贸易摩擦加剧，未来进口替代必将加速。
集成电路领域，在FPGA芯片、北斗芯片、ADDA芯片领域军工企业引领突破。振华科技大股东旗下的成都华微在军用FPGA方面与紫光国微、复旦微属于第一梯队，和国微两家承担国家十三五重大专项，是国内极少数开发28nm制程7000门FPGA产品的公司。在北斗芯片领域，海格通信刚刚发布“海豚一号”基带芯片和北斗三号RX37系列射频芯片，应用载体可实现每秒100次的定位更新，实时定位精度可达到厘米级。振芯科技是ADDA芯片的领军者，高速接口芯片的传输速率已实现从3.125Gbps向12.5Gbps提升。此外，国睿科技和四创电子在军用DSP芯片上也有自己的成熟成果，并应用于多种型号雷达。
网络安全领域，卫士通作为网络安全国家队，深耕密码主业，打造党政军信息安全服务商。同时，卫士通与阿里云共同成立网安飞天安全云，结合双方优势为党政军和央企提供安全私有云服务。基于“PK体系”，中国长城拥有整机、服务器、一体机、笔记本等一系列国产自主的产品及应用解决方案，继党政军市场实现全覆盖后，将向金融、电力等行业市场逐步推广。
本周市场回顾:本周中信军工指数下跌1.10%，同期沪深300指数下跌1.50%，跑赢大盘0.40个百分点，在中信29个一级行业中排名第9位。
本周主要报告：本周我们围绕中航光电、利达光电和中航飞机发布3篇事件点评：中航光电去年成为华为金牌供应商，受益于华为供应链国产替代，公司高速背板连接器将有10亿空间份额；利达光电单兵装备迎来高景气期，军品今明两年高增长有保证；中国商飞ARJ21飞机大规模扩产，C919飞机研发顺利将在2021年投入运营，中航飞机最为受益。本周我们就北斗导航产业发布专题研究报告。随着北斗全球组网时代的到来，北斗三号芯片订单将集中落地，自动驾驶成主要消费级应用场景。
重点推荐：综合成长性，估值，技术实力等指标，重点推荐：1、进口替代电子元器件标的：中航光电，振华科技；2、网络对抗与信息安全标的：卫士通和中国长城；3、军品订单驱动优质标的：利达光电、四创电子、国睿科技；4、国产“争气”大飞机标的：中航飞机、中航沈飞、洪都航空和中航科工。
风险提示：业绩增速不及预期，订单改善和增长不及预期。
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