家用电器行业周报：美好生活家用电器系列：穿越周期的厨电新秀洗碗机

洗碗机：穿越周期逆势增长，蓝海市场前景广阔。在众多厨电品类中，洗碗机近几年市场规模增势迅猛，穿越行业周期表现最为优秀。据奥维云网监测数据显示， 2016 和 2017 年洗碗机零售额规模分别实现 112.9%以及 120.7%的高爆发增长， 2018 年受行业整体低迷以及房地产景气影响，洗碗机市场增速放缓，增速回落至 27.6%，但依然显著高于其他厨电品类。目前我国洗碗机的市场渗透率远低于海外发达市场：欧美家庭洗碗机渗透率接近 80%，日本约为 30%，而国内市场普及率不到 3%，洗碗机仍属于“蓝海”市场，发展空间巨大。随着居民可支配收入的提升、精装修房政策的推动，以及针对中式厨房洗碗机设计和定价的逐步合理，洗碗机正加速被消费者接受，市场渗透率有望得到进一步提升。

青岛海尔获北上资金加配。截至 2019 年 5 月 24 日，北上资金对美的集团、格力电器、青岛海尔、老板电器、 TCL 集团及苏泊尔持股比例分别为 14.81%、10.48%、 10.09%、 8.61%、 0.73%及 7.60%，较上周分别-0.57pct、 -0.22pct、+0.18pct、 -0.16pct、 -0.04pct、 -0.19pct，青岛海尔获外资加配。北上资金对海信电器、三花智控、小天鹅 A、华帝股份持股比例分别为 0.58%、9.67%、11.06%、1.18%，较上周分别-0.08pct、 -0.27pct、 +0.00pct、 -0.28pct。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/流通 A 股股数）

投资策略：随着企业减税落地、后续交房预期回暖，以及消费政策的试点推行，家电行业有望受益回暖；另外 MSCI 纳入因子逐步提升，北上资金料将持续流入，看好行业中长期配置价值，行业评级维持“ 推荐” 。重点推荐： 1）高壁垒、低估值以及未来发展值得期待的龙头公司：美的集团、格力电器、青岛海尔、老板电器和华帝股份； 2）抗周期性强的小家电龙头公司：九阳股份和苏泊尔。

风险提示：宏观经济下行；终端需求不及预期；地产调控影响。
查看PDF原文