汽车及新能源行业周报：基建投资高景气度无忧，车市终端需求受压制

投资要点

一周动态点评：

事件1）中国汽车工业协会发布的汽车工业产销数据，4月我国汽车产销量分别为205.2万辆和198.1万辆，分别同比下降14.5%和14.6%，跌幅有所扩大。新能源方面，4月份产销分别为10.2万辆和9.7万辆，同比分别增长25%和18.1%，受新能源商用车销量下滑及汽车需求整体放缓的影响，增速下降。商用车方面，产销分别完成39.2万辆和40.6万辆，同比分别下降1.8%和增长0.1%，好于行业水平。

受2019年7月各地方提前实施国六排放标准、中美贸易摩擦影响，以及国家消费刺激政策未来有预期出台等因素的综合扰动，车市观望情绪明显转浓，终端汽车消费真实需求或被压制，导致市场持续趋弱。我们认为随着时间窗口的不断临近，以及各种催化剂在下半年陆续落地，车市销量在下半年大概率迎来反转。

事件2）近期宏观经济月度数据密集出炉，基建和地产投资仍然保持较快增长，汽车产业工业增加值及社零数据落后国民经济整体水平

国家统计局发布宏观经济数据，2019年1—4月份，全国共完成固定资产投资（不含农户）155747亿元，同比增长6.1%，环比回落0.2个百分点，同比提高0.2个百分点。其中基础设施投资增速继续保持增长，1—4月份累计同比增长4.4%；房地产开发方面增速较快，1—4月累计同比增长达到11.9%；制造业投资整体稳定，结构优化。

工业生产方面，4月规模以上工业增加值环比稳增0.4%，同比实际增长5.4%，同比增速比3月份回落3.1个百分点。分行业看，汽车制造业同比下降1.1%。消费方面，4月社会消费品零售总额30586亿元，同比名义增长7.2%（扣除价格因素实际增长5.1%）。其中，限额以上单位消费品零售额11120亿元，增长2.0%。其中汽车类商品实现零售总额3054亿元，同比下降2.1%，低于整体消费增长水平。

一周复盘：上周沪深300下跌2.19%，SW整车板块下跌3.8%，SW汽车零部件板块下跌4.36%，SW汽车服务板块下跌4.5%。WI新能源汽车指数下跌4%，WI智能汽车指数下跌3.98%。

投资建议：1）中国重汽：行业超长景气周期，国企改革明确向上；2）长安汽车：“主力车型换代+林肯国产”强产品周期将至，否极泰来；3）长城汽车：产品矩阵完善，公司销量持续显著优于行业表现，竞争力强化；4）潍柴动力：经营业绩全面向好，商用动力龙头厚积薄发；5）比亚迪：新能源龙头，景气度向上；6）福耀玻璃：优质奶牛型企业，扩张、分红两不误；7）上汽集团：自主给力，合资回暖，发展稳健的带盾骑士。

风险提示：宏观经济或低于预期；乘用车零售市场复苏程度或低于预期。
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