本周受中美贸易摩擦影响大盘下挫。本周，上证综指下跌4.52%，轻工制造指数下跌4.05%，跑赢上证综指0.47%，在申万28个版块中排名第12。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：造纸Ⅱ（-3.51%）、家用轻工Ⅱ（-4%）、包装印刷Ⅱ（-4.49%）。上周板块成交量上升2749.88万手，周环比141.85%。个股方面，顶固集创（+11.95%）、美利云（+7.77%）、安妮股份（+6.6%）涨幅靠前；*ST赫美（-22.73%）、浙江永强（-14.29%）、浙江众成（-14.03%）跌幅靠前。受上周日晚间中美贸易战负面消息影响，本周一市场风险偏好骤降，在后半周情绪有所修复。我们认为虽然关税进一步加征至25%对于部分公司业绩存在短期影响，但前期海外产能布局领先的企业有望凭借关税开增在未来1-2年快速提升市场份额，建议关注供应链有核心竞争力的企业【敏华控股】的底部超跌布局机会。
家用轻工：双品节家居消费火热，中美贸易磋商扰动情绪，关注超跌龙头。商务部联合国家邮政局、消协于4月28日-5月10日组织开展的“双品网购节”活动目的在于倡导品牌消费、品质消费，参与电商包括阿里、京东、苏宁易购等知名平台。截至5月4日，天猫参与活动商品销售额165亿元，同比+17%，其中家居类增长35%；网易考拉家居品类较平销期增长319%。我们认为大众软体家具电商销售服务模式日趋成熟，而电商交易由于不确定性较大，头部品牌企业有望获得相对优势。18年来看头部公司电商渠道销售均处于爆发性增长。推荐关注通过电商强推大单品沙发单椅的【敏华控股】；强化品牌建设、注重电商渠道合作的【顾家家居】。同时长期推荐关注产品适应在网络销售的【梦百合】。
包装造纸：造纸协会公布年度报告，2018年全国纸及纸板产量10435万吨，同比-6.24%，消费量10439万吨，同比-4.20%；其中消费量正增长的纸种仅有特种纸（+4.82%）、生活用纸（+1.24%）、未涂布印刷书写纸（+0.40%）；消费量下滑幅度较高的纸种有新闻纸（-11.24%）、瓦楞原纸（-7.64%）、箱板纸（-6.57%）、白板纸（-6.16%）。国产木浆产销增速较快达到9.33%，对进口木浆的依赖度有所降低。国废回收率和利用率降低，产量下降5.94%,体现废纸纤维自给能力缺失。同时，包装纸进口量大增，箱板纸净进口量200万吨，18年进口同比+51.09%；瓦楞原纸净进口108万吨，18年进口同比+70.77%。当前外废政策下，我国的废纸纤维缺口或更多以浆板进口或原纸进口形式弥补。
本周国际木浆报价持续走低，加拿大虹鱼/加拿大凯利普/智利银星本周分别下降20/20/8美元/吨。我们认为木浆再度大幅上涨可能性较低，推荐关注需求稳健，成本下行利润拐点将至的【中顺洁柔】。
本周推荐：前期市场风险偏好急剧下降，但无需过于悲观，本周建议关注反弹机会。包装高成长性标的，二维码营销有望放量的【吉宏股份】；内销改革效果明显电子烟前瞻布局、客户资源壁垒较深的【劲嘉股份】；客户持续多元化的【裕同科技】。家具板块建议关注受益地产周期回暖，整装工程流量优势明显的【欧派家居】、【尚品宅配】；管理脱胎换骨，内销逐步改善的【梦百合】；同时建议关注前期超跌，线上高增长，产业链护城河明显的软体龙头【敏华控股】；估值处于底部、18年横向并购、新开店高歌猛进的【顾家家居】；持续关注：【晨光文具】【中顺洁柔】【太阳纸业】【山鹰纸业】。
风险提示：原材料价格快速上涨或下跌；环保政策放松；地产调控超预期，景气度下滑
查看PDF原文 |
|
转播
