匿名人员
2019-6-7 01:48
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本周核心观点
本周重要事件： 发改委能源局下发《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》；隆基与福莱特签署玻璃供应长协订单；欧洲光伏展召开。
板块配置建议： 配额制政策终落地，后续能源局政策正式稿、项目竞价排序将陆续推进，同时海外需求保持强劲，全年需求和景气低点明确已过，产业链价格表现有望继续超预期，盈利上修和板块估值切换有望 Q3 同步发生，继续维持光伏板块推荐，同时关注风电政策边际改善预期。电力设备建议积极布局估值处历史低位的工控、低压电器、电网自动化白马龙头。
本周重点组合： 信义光能、 福莱特玻璃、 隆基股份、通威股份、正泰电器。
新能源发电：“配额制”终落地彰显顶层政府支持新能源的坚定态度；欧洲光伏协会给出乐观需求展望；业内首个玻璃长协订单意义重大。
本周国家发改委、能源局正式发布《 关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，即业界期待多年的“配额制”政策正式落地。
尽管文件内容复杂晦涩、指标要求无惊喜（未较前期征求意见稿提升），但我们想强调的是，应该从中看到的是：政府对保障新能源健康发展、贯彻我国能源战略转型的坚定态度和全力措施。因为，随着平价上网的实现，成本和经济性将不再是风电光伏发展的最大阻碍，取而代之的将是项目并网和电网消纳能力的考验，这种考验/阻力既有技术因素又有行政因素与利益博弈，所以顶层政策的坚定态度就显得尤为重要。
本周欧洲光伏展召开， 欧洲光伏协会对欧洲和全球装机给出乐观预期， 认为2019/2020 年欧洲市场将在 2018 年 11.3GW 的基础上增长至 20/24GW，而全球市场将在未来 5 年增长 800GW。
产业链方面，本周隆基与福莱特签订 1.6 亿平米光伏玻璃长单，充分反映了领先组件企业对光伏玻璃重要性和供应保障需求的认可。（详见点评报告）
电力设备： 季节性因素错位导致工业生产和需求短暂下行， 5 月工业数据表现将验证工控 3 月底部偏右拐点判断。建安投资等房地产投资偏强，表明地产竣工和交房压力尤存利好低压产业链。
3 月份由于春节季节性原因影响，工业制造业数据环比大幅改善，因此市场普遍预期 4 月份工业制造业数据环比会有一些回落。 4 月份制造业 PMI 为50.1，依旧在荣枯线上方且仍为近几月相对高位，表明工业制造业在 Q1 触底后企稳。工业制造业特别是小微型制造业在多项减税降费政策下，将逐步走出 Q1 低估，且 Q2 往往是工控行业的传统订单旺季，所以我们仍然研判3 月份是工控需求的全年转折点， Q2 经济弱复苏下，工控单月增速环比 Q1单月平均保持稳步提升仍然是大概率事件，进入下半年后，在 2018 下半年特别是 Q4 低基数的基础上，工控行业单月、单季度增速将有望大幅提升。
房地产 4 月份投资增速保持 12.1%的高位， 2017-2018 年房地产新开工面积复苏明显，特别是去年房地产新开工面积达到超预期的 17.2%，而去年对应的竣工面积则同比-7.8%，巨大的房地产新开工和竣工剪刀差并不正常，我们判断剪刀差应该逐步缩小，随着竣工交房压力增大影响，房地产加快施工应该将延续，随着下半年竣工面积增速逐步提升，开工竣工剪刀差逐步收窄，低压产业链在房地产需求端需求将逐步释放，全年低压电器在房地产行业应用应该有望超出去年。
风险提示： 产业链价格竞争激烈程度超预期。
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