匿名人员
2019-6-7 01:48
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本周大盘及轻工板块均上涨。本周，上证综指上涨2.29%，轻工制造指数上涨0.36%，跑输上证综指1.93%，在申万28个版块中排名第25。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：包装印刷Ⅱ（+2.21%）、家用轻工Ⅱ（-0.21%）、造纸Ⅱ（-0.71%）。上周板块成交量下降3578.75万手，周环比-48.67%。个股方面，顺灏股份（+15.71%）、跨境通（+14.55%）、ST升达（+13.06%）涨幅靠前；帝欧家居（-7.66%）、敏华控股（-6.95%）、晨鸣纸业（-6.93%）跌幅靠前。
家用轻工：3月家具销售好转，关注家具板块估值修复机会。本周发布的社零数据及全国建材家居景气指数（BHI）数据均显示3月全国家具销售情况环比改善较多。数据显示，3月家具类社零同比+12.8%，3月BHI指数为104.91，环比+27.52/同比+8.50，规模以上建材家居卖场3月销售额达908.6亿元，同比+15.23%。我们认为3月数据的亮眼表现主要受到315促销活动力度加大分流效果明显、减费降税政策逐步落地提升消费能力等因素共同催化，后续随着地产回暖逐步传导至家具销售端叠加去年家具销售持续走低的基数效应影响，家具销售有望逐季改善，家具板块估值仍具有继续修复的空间。定制板块推荐关注行业领军者【欧派家居】、轻资产模式布局整装的【尚品宅配】、推进精细化零售改革、19PE仅16x的【好莱客】。软体方面，本周喜临门公告顾家家居及其子公司将认购3.1亿元可交债，建议关注后续双方合作动态。推荐关注沙发龙头【顾家家居】、【敏华控股】，长期看好OBM转型发力内销的记忆棉龙头【梦百合】。
包装造纸：本周原材料及原纸价格保持平稳，消费企稳回暖将带动造纸及包装产业链，环保替代需求支撑行业长期发展。重点推荐QSR包装独家卡位外卖平台限塑令，包装二维码营销有望放量、跨境电商业务瞄准东南亚蓝海市场的【吉宏股份】。推荐关注打通产业链，建立废纸回收-造纸-包装完成产业结构，有望成长为中国Westrock的【山鹰纸业】；18年收购印度博拉全球化战略再上台阶的【太阳纸业】；深化大包装战略，与中烟深度合作探索电子烟的【劲嘉股份】；客户持续多元化的【裕同科技】。
必选消费：日用品消费社零持续走高，兼具稳健性与成长性，推荐关注生活用纸滞涨龙头【中顺洁柔】，阿米巴模式调整到位，纸巾业务增长较快的【恒安国际】，重新调入港股通的【维达国际】。文化办公用品行业龙头效应明显，推荐关注传统业务稳健，新兴业务扩张迅速，收购上海安硕，“强商品”战略再下一城的【晨光文具】。
推荐关注：包装关注有QSR包装将受益于外卖限塑大趋势、二维码营销有望放量的【吉宏股份】；打通产业链有望成为中国Westrock的【山鹰纸业】；电子烟前瞻布局、客户资源壁垒较深的【劲嘉股份】；客户持续多元化的【裕同科技】。家具板块看好受益地产周期回暖，定制龙头优势明显【欧派家居】、【尚品宅配】，以及稳扎稳打，估值较低，把握整装流量与齐家合作的【好莱客】；内销改革效果明显，低基数不惧周期扰动的【梦百合】；同时建议关注前期超跌，线上高增长，产业链护城河明显的软体龙头【敏华控股】；估值处于底部、18年横向并购、新开店高歌猛进的【顾家家居】；持续关注：【晨光文具】【中顺洁柔】【太阳纸业】。
风险提示：原材料价格快速上涨或下跌；环保政策放松；地产调控超预期，景气度下滑
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