交通运输行业2019年5月行业动态报告：贸易摩擦演变进行时，关注机场公路铁路板块投资机会

最新观点

1）交通运输行业景气度总体平稳，货运指数体现出稳定的增长性。2019年 4 月，中国运输生产指数（ CTSI）为 168.3 点，同比增长 3.7%，增速较一季度放缓 0.3%，总体来看，交通运输增长基本平稳。货运指数表现出稳定的增长性， 4 月 CTSI 货运指数继续保持较快增长，增速达 5.3%；受“五一”假期错期影响，客运指数有所回落， CTSI 客运指数增速较一季度回落3.3 个百分点，达到 162.9 点。

2）交通运输子行业运行分析：快递和铁路货运表现相对突出。据国家邮政局统计数据显示， 2019 年 1-4 月份，全国快递服务企业业务量累计完成 170.7 亿件，同比增长 24.8%；业务收入累计完成 2135.4 亿元，同比增长22.8%。 2017-2018 年受交通运输结构调整（公转铁）利好影响，铁路货运量、周转量增幅为 9.25%、 6.89%。 2019 年 4 月路货运大幅上升，铁货运量和货运周转量分别上升 10%和 9.1%。

3）交通运输行业营收平稳上升，归母净利润有所波动。 2011 年以来，交通运输行业营业收入逐年上升， 2018 年行业营业收入为 18141 亿元，是2011 年的 2.5 倍，相比 2017 年，增速达到 13.79%，增速有所放缓。 2018年归母净利润为 1013.83 亿元，大幅下降，较去年同期水平下降 14.63%。

4）中美贸易摩擦对交通运输各子行业影响具有差异性。航运港口：预计双边货物贸易额下降，产生直接负面影响。供应链服务：对服务于特定行业的供应链上市公司产生负面影响。航空：航空公司经营成本存在波动压力。快递：国际业务占比较少，短期影响相对有限。机场：中美航线客流量占比有限，总体影响有限。高速公路：具有相对独立性，影响较小。

5）贸易摩擦演变进行时，建议关注机场公路铁路板块投资机会。 5 月9 日美国宣布，对从中国进口的 2000 亿美元商品加征关税。 5 月 9 日至 28日期间，上证指数、沪深 300、交通运输行业指数分别上涨 2.07%、 2.02%、2.46%，其中机场、高速公路、铁路板块分别上涨 3.66%、 4.38%、 2.83%，相对表现突出。

投资建议

重点推荐组合为招商公路（ 001965.SZ）、深圳机场（ 000089.SZ）和南方航空（ 600029.SH）；关注大秦铁路（ 601006.SH）。
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