汽车5月行业月度报：汽车行业Q2环比或改善行业具备左侧布局机会

核心观点

1）乘联会发布2019年4月乘用车销售数据，4月狭义乘用车零售150.8万台，同比-16.9%，环比-13.8%，为历年来4月环比下滑最大。

2）我们认为，目前乘用车消费市场偏弱是多种原因造成的，首先，作为目前国内销量增长主动能的中西部地区，今年Q1房地产销售额增速达到10%，居民从家庭现金支出以及负债金额上增长较快，对可选消费品的汽车形成挤压。此外，国六排放的即将实施从消费心理上对销量造成负面影响，有可能形成需求迟滞效应。今年的减增值税费以及消费政策利好，仍没有对车市造成有效的刺激作用。

3）从车型上看，4月轿车销量同比-17.2%，SUV同比-14.7%，豪华车4月同比+2.1%，主流合资品牌-14.9%，部分进口豪华车销量保持了正增长，合资和自主品牌压力较大。

4）新能源狭义乘用车进入补贴过渡期，4月批发销量9.1万台，同比+28.4%，环比-17.0%，1-4月新能源狭义乘用车销量34.5万辆，同比+83.8%，可以看出，新能源汽车市场驱动力明显增强，在政策过渡期仍然保持了良好增速。新能源乘用车中增速最强的是纯电动A级车，占比达到纯电动车销量53%。

投资建议

今年以来乘用车行业需求持续下行，预计Q2行业增速或环比略微增长。汽车行业自2018年Q2零售下滑以来，经历了消化前期政策调整以及经济结构转变的影响，虽然销量或仍保持负增长，但考虑到目前国家政策支持，行业估值处于底部区域，以及Q2销量或略有改善等因素，汽车目前行业具备左侧配置价值。个股方面，建议关注符合产业趋势，具有长期竞争力的龙头公司。建议关注上汽集团（600104.SH）与广汽集团（601238.SH）；零部件建议关注福耀玻璃（600660.SH）、精锻科技（300258.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）。

风险提示

（1）宏观经济增速下降的风险；（2）汽车销量不达预期的风险。
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汽车5月行业月度报：汽车行业Q2环比或改善 行业具备左侧布局机会

汽车5月行业月度报：汽车行业Q2环比或改善行业具备左侧布局机会