保险公司佣金手续费税前扣除政策点评:保险业高税负缓解,盈利能力明显提升

匿名人员   2019-6-7 01:46   1617   0
提高佣金手续费税前扣除比例,保险业全面降税: 财政部和国税总局联合发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》 ,调升佣金手续费税前扣除比例,人身险行业从10%升至 18%,财险行业从 15%升至 18%,使得税前扣除金额明显提升,保险业高税负压力大幅缓解。

寿险行业减税幅度超预期,财险行业实际税率回归正常: 中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险 2018 年手续费占比分别是 14.9%/18.9%/17.3%/18.7%,扣除比例从 10%大幅提升至18%后,减税金额达到 52、 85、 35、 18 亿,实际税率分别下降37/9/17/17pct; 人保财险、平安财险、太保财险 2018 年手续费占比分别达到 19.0%/19.9%/19.7%,均能按照最高限额 18%扣除,减税金额达到 29/19/9 亿, 实际税率分别下降12/9/14pct。 同时,超过 18%的部分允许结转,有望在未来年度实现税前抵扣。

上市保险公司整体盈利能力明显提升: 从上市主体看, 中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险 2018 年减税金额分别为52/104/44/18 亿,实际税率分别下降 37/6/16/17pct,相当于净利润分别提升 43%/9%/24%/23%, 其中平安减税规模领先,国寿利润提升幅度最大。 整体而言,行业减税力度较大,上市保险公司盈利能力均有较大提升,有利于提升长期 ROE 中枢和EV 成长性。

风险因素: 保障型业务销售不及预期、利率超预期下行、权益市场大幅下跌。
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