食品饮料行业周报：茅台三季度放量，继续看好白酒板块

核心观点

近期市场关注消费数据疲软，担忧白酒后期需求回落。目前茅台已进入“双节”旺季备战阶段，从 8 月 1 日起一直到 9 月底，飞天茅台两个月的市场投放量共计达到 7000 吨，相当于接近全年供应量的四分之一；并且公司允许专卖店和经销商于 8 月底前就执行 9、10 月的计划，打破了经销商跨月不能打款的体系，利用旺季放量压价，平抑渠道囤货、促进真实消费。长期来看，回归真实需求后的茅台市场状态和业绩增长更加平稳，景气周期持续更长。另外从白酒行业公布的中报业绩来看，贵州茅台、五粮液、水井坊、今世缘、舍得酒业、老白干酒等 2018 年上半年都呈现快速增长的态势，目前多数名酒估值对应  2018  年估值回落至  20 倍上下，具备配置价值。

行业走势回顾

市场整体表现，上周，沪深 300 指数上涨 2.96%，收于 3325.33 点，其中食品饮料行上涨 3.10%，跑赢沪深 300 指数 0.14 个百分点，在 28 个申万一级子行业中排名第 3。  细分领域方面，上周，调味发酵品涨幅最大，上涨5.75%，其次是食品综合（3.92%）、白酒（3.13%）；其他酒类跌幅最大，下跌 2.83%，其次是黄酒（-0.20%）。个股方面，中炬高新  (17.52%）、绝味食品（13.88%）、安井食品（11.05%）、恒顺醋业（8.49%）有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告

微酒报道，茅台推出  7000  吨大招之后，又规定：第一，为进一步加快市场供应速度，允许专卖店和经销商于  8  月底前就执行  9、 10  月份的计划；第二，8  月份起，茅台年份酒将不再占用经销商全年计划。如果经销商都执行计划，供应量或达  1  万吨。

投资建议

在白酒方面，看好量价齐升的高端白酒，增长较快且估值合理的次高端和区域龙头白酒，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘等；啤酒方面，啤酒提价，且旺季行情的到来，龙头企业有望持续获利，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等；大众消费品方面，消费升级、预期通胀利好行业龙头，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。

风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险
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