食品饮料行业周报：稳中求胜

近期行情回顾：上周各大指数都有一定程度的回升，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为+2.27%、+1.53%、+1.10%和+2.96%。申万28个一级指数涨跌不一，从涨跌幅上看，非银金融、银行和食品饮料分列第一到第三位，涨跌幅分别为+5.73%、+4.31%和+3.10%；涨跌幅后三位的是综合、纺织服装和农林牧渔，分别为-1.33%、-1.06%和-0.68%。食品饮料板块跑赢沪深300指数0.14个百分点。食品饮料子行业涨跌幅排名前三的分别是调味发酵品（+5.75%）、食品综合（+3.92%）和白酒（+3.13%）。

行业及上市公司信息回顾：2018年1-7月全国饮料产量同比增长7.4%；万洲国际称关闭郑州屠宰厂对集团无重大不利影响；香飘飘上半年收入增长但净利润大幅下滑，固体奶茶遭遇瓶颈期；茅台集团1-7月完成产值381.53亿元，同比增长16.4%；百威啤酒中国市场销量首次超过美国；贝因美预计前9月大幅减亏；华润高管入驻汾酒董事会，汾酒混改将进入深水期；我国复合调味料市场步入稳健增长阶段；中国成为嘉士伯销量和收入最大市场。

投资建议：最近一直在争论消费升级与消费降级，我们认为，升级也好，降级也罢，其实就像拼多多和茅台，针对的消费群体可能并不一样，我们认为更准确的说应该是消费两极化，食品饮料行业始终是传统的防御型行业，相较于其他行业会更稳定一些，非基本面因素导致的股价短期大跌恰好是买入绩优股的良机。目前估值已有一定程度的回落，处于历史中位水平。绝大多数子行业基本面可以确定，表现也相对坚挺，我们对食品饮料板块依然保持相对乐观的态度。建议持续关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、中炬高新、汤臣倍健等。

风险提示：消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。
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食品饮料行业周报：稳中求胜

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