化工行业周报：环保风暴强势再起，重点关注龙头企业

产品价格变动分析：原油价格上涨，化纤产业链持续上涨

本周原油价格上涨，主要因为贸易紧张情绪缓解，美元回落，以及伊朗受到制裁可能影响其原油供应，加之美国原油库存超预期大降、汽油库存录得减少等原因。PX-PTA-涤纶长丝-聚酯全产业链上涨持续，主要因为近期亚洲PX供应水平偏紧，下游PTA与涤丝库存处于低位，供需向好，价格持续上行。

重要产品短期供给分析：尿素、长丝库存低位

尿素：本周全国平均开工率为62.9%，库存为48.8万吨。前期减产/检修企业陆续复产，且下周仍有计划复产或提高负荷的企业，预计下周国内尿素供应量或微升。涤纶长丝：本周全国平均开工率为83.2%；库存压力不大，FDY与POY库存分别为4.5天和0天。目前涤丝厂家的开工率维持高位，部分POY工厂出现负库存，整体而言，供应面呈紧张状态。预计下周长丝企业库存稳定运行。

热点聚焦：环保风暴强势再起，重点关注龙头企业

事件：8月20日，第二轮环保督察正式启动，对京津冀及周边地区、长三角地区等开展全面督查。简评：本阶段督察共6个轮次，长三角地区以安排特别行动组为主，开展不定期督察。本次督察将将进一步督促落实大气防治污染的责任，检查“散乱污”企业综合整治情况，还将关注企业是否落实环评手续、“三同时”验收以及排污排废状况。由此，环保风暴再度升级，龙头企业将集中受益。建议关注扬农化工、利尔化学、浙江龙盛。

投资观点：布局行业景气持续、业绩确定的龙头公司

化工需求多元化及全球化，抗风险能力强，尤其是受政策影响小的纺服、农业产业链的原料；龙头发展新产品，存在长期增长动力。投资上，看好涤纶长丝、煤化工、MDI、农药、染料、橡胶助剂；电子转移持续，布局电子化学品。（1）涤纶长丝：需求超预期，库存低位，价格维持高位，公司有桐昆股份。（2）煤化工：醋酸国内外基本无新增产能，供求改善；乙二醇进口依赖度高，煤头法成本占优，享受替代红利，相关企业有华鲁恒升。（3）MDI：经济增，消费升；寡头垄断，供给秩序好，相关企业有万华化学，公司持续扩产高附加值产品、百万吨乙烯项目，驱动长期增长。（4）农药及染料：环保收紧，农药、染料部分企业停产或退出，供给紧张，产品价格上涨，相关企业有扬农化工、浙江龙盛。（5）橡胶助剂：山东等主产区环保收紧，供给优化，龙头受益，相关企业有阳谷华泰。（6）低估成长股：相关企业有飞凯材料、国瓷材料、万润股份等。

风险提示：1.环保及安全事故风险；

2.市场开发风险。
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化工行业周报：环保风暴强势再起，重点关注龙头企业

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