上周（2018/8/26-2018/9/1）40个重点城市新房合计成交545万平米，环比上升16.1%；8月截至上周累计日均成交71万平米，环比7月上升1.7%，较去年8月上升9.5%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：27.3%、17.5%、8.6%，北上广深环比变化分别为：1.8%、34.3%、60.7%、-15%。房企8月销售数据与7月基本持平，成交市场有所降温，主要由于：1）在严格调控政策下，房企利润空间被挤压，导致供货动力减弱；2）三四线棚改货币化安置逐渐接近尾声，销售增速进入下行通道；3）长效机制逐步落地及严调控基调降低房价上涨预期。同时，仍有一些积极因素在累计，包括：1）流动性边际放松背景下房贷利率改善预期，10Y国债利率或已见顶；2）融资环境改善，部分龙头房企融资成本显著下降；3）一二线成交回暖；4）贸易战阴影下促使更多政策积极变化。我们认为在严调控背景下政策边际放松预期较弱，高位运行难以持续，快回款、高周转、融资渠道多元化的龙头及高成长房企优势显著，价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级，推荐组合：1）龙头房企：万科A、保利地产、新城控股；2）区域房企：华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展；建议关注REITs受益题材：光大嘉宝、金融街、世茂股份等。
支撑评级的要点
板块行情：上周SW房地产指数上涨2.48%，沪深300指数上涨0.28%，相对收益为2.21%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第1位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：金宇车城、宁波富达、保利地产、华夏幸福、华发股份。
公司动态：万科首期15亿元住房租赁公司债将上市，票面利率4.05%；保利股票期权激励拟行权3,888万份，价格8.01元/股；云南城投完成发行11.8亿公司债券，票面利率7.8%；招商蛇口以增资扩股转让深圳太子湾项目股权，挂牌底价63.2亿；万科联合体中标北京冬奥延庆赛区PPP项目，合作期限约30年；首开股份完成发行30亿元公司债，券票面利率5.70%。
政策新闻：前七月北京商品房销售面积同比降近四成，住宅下降32.9%；长春棚改项目取消货币化安置购房奖励政策；深圳试点稳租金商品房首项目，年租金涨幅不超5%；西安规定住房租赁合同中不得涉及“租房贷”相关内容；香港7月私宅楼价指数按月升0.82%，已连升28个月。
行业数据：上周40个重点城市新房合计成交545万平米，环比上升16.1%；9月截至上周累计日均成交71万平米，环比8月上升1.7%，较去年9月上升9.5%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：27.3%、17.5%、8.6%，北上广深环比变化分别为：1.8%、34.3%、60.7%、-15%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为5.9个月，环比下降0.14个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积1483万平米，环比下降35.2%；年初至今累计成交7.5亿平米，同比上升17.6%。
风险提示：融资收紧背景下流动性紧张；需求端去杠杆超预期导致销售大幅下滑；房贷利率水平持续提升。
查看PDF原文 |
|
转播
