事项
8月31日，克尔瑞发布18年8月房地产公司销售排行，碧桂园继续蝉联第一，实现单月销售436亿元，万科、融创均实现单月销售额403亿元，排名并列第二，前三门槛从去年同期347亿提升至403亿。8月单月销售过百亿房企达20家，较去年同期多增9家。
点评
8月房企销售同比高位回落，源于三四线布局房企拖累，集中度继续快升从总体来看，8月主流50家房企单月销售金额6,032亿元，环比-3%，同比+43%、较前值下降22pct；1-8月累计销售金额49,188亿元，同比+38%，较前值下降2pct。8月主流50房企销售面积为4,345万方，环比-8%，同比+30%，较前值下降23pct，但仍远好于同期49城同比+5%的表现；1-8月累计销售面积为36,446万方，同比+34%，较前值下降4pct。8月主流50房企销售同比高位回落，主要源于：1）8月销售淡季延续、并销售环比下滑，但去年同期基数略有走高；2）8月三四线城市成交趋弱，影响三四线重点布局的龙头房企碧桂园、恒大等销售表现，从而拖累主流房企整体销售。此外，集中度提升趋势不改，Top10房企1-7月销售额集中度从去年同期24.2%跳增至29.2%，提升5.1pct，我们依然维持“融资、拿地和销售”三重集中度提升的逻辑。
单月销售碧桂园蝉联第一，万科、融创并列第二，二线蓝筹表现尤其亮眼从单月销售来看，碧桂园再次蝉联第一，但受事故事件继续发酵，年内增速首次由正转负，万科、融创并列第二。其中，碧桂园436亿元（YOY-7%）、恒大403亿元（YOY+21%）、融创403亿元（YOY+32%）、万科403亿元（YOY+6%，网签口径）、绿地320亿元（YOY+50%）、保利270亿元（YOY+17%）、新城236亿元（YOY+170%）、富力171亿元（YOY+136%）、旭辉134亿元（YOY+158%）、招蛇129亿元（YOY+78%）、金地123亿元（YOY+2%，网签口径）、阳光城119亿元（YOY+160%）、中南118亿元（YOY+86%）、金科99亿元（YOY+213%）、蓝光96亿元（YOY+48%）、金茂74亿元（YOY+55%）等。8月龙头和蓝筹销售表现有所分化，其中排名8-20位、重点二线&强三线布局的蓝筹房企新城、旭辉、招蛇、阳光城、中南表现继续亮眼，而三四线布局的龙头房企销售增速有所放缓。
累计销售碧桂园破5,000亿，保利继续稳居第四，新城再次闯入行业前八从累计销售来看，碧桂园继续蝉联第一，万科、恒大位列二三。其中，碧桂园5,051亿元（YOY+33%）、万科3,892亿元（YOY+11%，网签口径）、恒大3,851亿元（YOY+20%）、保利2,662亿元（YOY+43%）、融创2,657亿元（YOY+65%）、绿地2,183亿元（YOY+33%）、新城1,372亿元（YOY+115%）、招蛇1,030亿元（YOY+50%）、旭辉921亿元（YOY+51%）、阳光城918亿元（YOY+84%）、中南911亿元（YOY+59%）、金茂863亿元（YOY+168%）、金地891亿元（YOY-1%，网签口径）、富力845亿元（YOY+63%）、金科792亿元（YOY+111%）、蓝光614亿元（YOY+71%）等。1-8月龙头和蓝筹房企销售继续高增，其中保利稳居第四，新城在1-7月短暂回落后再次进入前八，其余融创、招蛇、金茂、金科、阳光城、蓝光、中南等表现继续亮眼。
投资建议：8月淡季房企分化，二线蓝筹表现亮眼，维持“推荐”评级下半年开始，土地流拍明显增加，土地成交/供应比走弱、溢价率明显下行，而土地成交作为投资的先行指标将预示着后续投资也将下行，随着土地和投资的走弱或将约束政策进一步从严空间、并改善过度悲观政策预期；另一方面，在货币政策趋松、但行业政策依然从紧的格局下，流动性或能边际改善，尤其是龙头的融资受益较多。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控导致资源正快速向龙头集聚，融资集中度（15年25%vs.17年33%）->拿地集中度（15年14%vs.17年46%）->销售集中度（15年11%vs.17年18%），将推动头部房企的销售大增，继续看多地产龙头&蓝筹，并维持板块“推荐”评级，维持推荐龙头&蓝筹：保利地产、新城控股、融创中国、万科A、招商蛇口、金地集团；二线：中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。
风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧
查看PDF原文 |
|
转播
