电力行业周报：输电价格调整利好水电，煤机市场电量占比、价差扩大

行情回顾：本周电力板块下跌0.83%，同期沪深300指数上涨0.28%。各子板块中涨幅最大的是火电板块，上涨0.33%；跌幅最大的是风电板块，下跌4.04%。本周涨幅前三的公司是浙能电力、福能股份、三峡水利：跌幅前三的公司是岷江水电、江苏新能、华通热力。

发改委发布《关于核定部分跨省跨区专项工程输电价格有关问题的通知》，电网承压、利好水电：8月27日，国家发改委发布加急文件《关于核定部分跨省跨区专项工程输电价格有关问题的通知》，通知要求自2018年9月1日起：调整灵宝直流等21个跨省跨区专项工程输电价格；跨省跨区专项输电工程降价形成的资金在送电方、受电方之间按照1：1比例分享；对跨省跨区专项输电工程超过设计利用小时的超收收入按照2：1：2的比例分别由送端、电网和受端分享；输电线损率超过定价线损率带来的风险由电网企业承担，低于定价线损率带来的收益由电网企业和电力用户各分享50%。

中电联发布《2018年上半年全国电力市场交易信息简要分析》，煤机市场电量占比、价差齐增：8月27日，中电联发布了《2018年上半年全国电力市场交易信息简要分析》。2018年上半年，全国电力市场交易电量（含发电权交易电量）合计为7520亿千瓦时，市场交易电量占全社会用电量比重为23.3%，占电网企业销售电量比重为28.7%。与2017年上半年同期相比，全国市场交易电量增长30 .6%，占全社会用电量的比重提高3.8个百分点。2018年上半年，大型发电集团合计市场交易电量4927亿千瓦时（不含发电权交易），占大型发电集团上网电量的32.2%，占全国市场交易电量的65 .5%。其中，煤电机组市场交易电量的市场化率扩大了7.9个百分点，价差扩大了0.9厘／千瓦时。

投资建议：此次调整21条线路的输电价格，对大水电构成直接利好，推荐水火共济、攻守兼备的国投电力，以及全球水电龙头长江电力。对比上年同期，煤电机组市场交易电量的占比、价差呈扩大趋势，将在一定程度上影响火电企业的盈利水平，推荐全国龙头华能国际，建议关注存在集团资产注入预期的上海电力。核电板块继续强烈推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电，推荐参股多个核电项目的浙能电力，建议关注中广核电力。

风险提示：1、政策推进不及预期：核电审批的重启仍有较大的政策不确定性。2、煤炭价格大幅上升：煤炭去产能政策造成供应大幅下降，优质产能的释放进度落后，导致了电煤价格难以得到有效控制。3、降水量大幅减少：水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况，而来水情况与降水、气候等自然因素相关，可预测性不高。4、设备利用小时继续下降：电力工业作为国民经济运转的支柱之一，供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响。
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