匿名人员
2018-9-25 00:34
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上周回顾： 1）发改委表示，交通基础设施依然是西部大开发的重点任务，要加快形成以干线（高速）铁路公路为主骨架的交通网络建设； 2） 7 月工业企业利润累计同比增长 17.1%； 3） 2018 年 8 月份，中国制造业采购经理指数（ PMI）为 51.3%，比上月上升 0.1 个百分点，制造业总体保持平稳扩张态势。4）个税起征点调整至 5000 元，新增多项专项扣除。
本周观点： 补短板作为当前基建政策的发力方向更加明确，带有扶贫功能的西部基建、乡村振兴以及具有重要价值的重大工程成为基建发力的重点。地方专项债发行加速，基建资金面正逐步改善。目前，各上市公司年报全部公布，建筑行业营收逆势上升，归母净利增速微降，叠加基建反弹预期，行业配置价值进一步凸显。 在基建增速反弹的预期之下，重点推荐四川路桥、中国铁建、岭南股份、东珠生态和中国化学。
1） 政策逐步传导，专项债融资加速。 8 月 14 日，财政部下发《 关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，要求加快地方专项债发行， 各地至 9 月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于 80%。 Wind 统计显示专项债发行明显加速，本周完成新增专项债融资达 587 亿元。在紧信用改善的背景下，建筑行业信用利差持续收窄，行业融资环境明显改善。政策持续推动资金面改善， 重点推荐四川路桥、中国铁建、中国交建、中国中铁等。
2） 化学工程、设计表现亮眼，园林增速下滑明显。 上半年建筑行业营收同比增长 11.27%，净利润增长 14.07%，行业整体营收仍持续增长，但受上半年融资成本上升影响，净利润增速稍有下滑。分子行业来看化学工程、设计以及钢结构表现亮眼，营收增速均在 30%以上，净利润增速则在 25%以上。园林行业受上半年融资影响，增速下滑明显，营收增速下降至 27.76%，净利润增速下滑至 22.88%。在基建加码预期确认的情况下，下半年产业链前端设计板块预计受益明显，在融资逐渐改善的情况下，园林板块痛点得到解决，下半年有望边际改善显著。重点推荐岭南股份、东珠生态、苏交科、中设集团。
风险提示： 基建投资增速不达预期， 汇兑风险以及项目推进程度不及预期。
上周市场回顾
1、行业： 本周大盘下跌 0.15%，创业板下跌 1.03%，建筑行业下跌 1.59%， ；子行业方面，上涨的有化学工程（ 3.4%）、铁路建设（ 1.2%）， 下跌前三名分别是园林（ -9.7%）、钢结构（ -2.5%）、水利工程（ -1.9%）。
2、个股： 本周涨幅前三的公司分别为百利科技（ 16%）、东方铁塔（ 13.67%）、中衡设计（ 13.58%）；跌幅前三的公司分别为东方园林（ 23.45%）、棕榈股份（ 18.93%）、建艺集团（ 14.91%） 。
3、估值： 目前建筑板块 2018 年估值为 9.00 倍。
4、其他： 本周共 5 家公司发生大宗交易， 7 家公司发生重要股东增减持。
5、 PPP： 本周成交 43 个项目，成交规模为 327.6 亿元， 环比上升 0.5 %。
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