匿名人员
2018-9-25 00:33
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本周板块上涨2.48%，行业排名第一：本周大盘小幅上涨0.28%，地产板块表现突出，反弹2.48%，在28个行业中排名第1位，本周中报公布结束，龙头房企业绩表现靓丽，维持高增速，板块PE估值继续下降至9.19X，近几周连创历史新低。本周板块涨幅前五为宁波富达、保利、华夏幸福、招蛇及新城，重点公司涨幅靠前，近两周新城、保利、万科累计涨幅超过10%，华夏幸福、中南、阳光城、招蛇涨幅超过8%，截止本周末龙头PETTM小幅上升，但依然在9倍以下，万科8.9X，保利8.8X，招蛇9.0X，新城7.9X，华夏幸福7.2X，金地5.1X，荣盛5.6X。
8月销售榜单公布：1）8月龙头房企销售额环比有所下降，top3/top10分别下降10%/2%，碧桂园、万科、恒大及保利分别下降11%/18%/0.5%/34%，但同比来看依然维持较高的增速，top3/top10同比分别升14%/28%，除碧桂园和万科同比小幅下滑以外，融创、绿地、龙湖、招蛇同比增速超过30%，中海、新城、阳光城、中南、泰禾超过100%，2）1-8月累计来看，top3/top10/top50同比分别升21%/30%/40%，新城、金茂、金科等升幅超过100%，融创、阳光城、中南等升幅超过50%。
重点城市新房成交8月同比升幅再度扩大约1pct，一线供求持续改善：本周重点城市新增供给同环比均有回升，分别为12.7%/18.5%，2018年累计升11.9%，与上周持平。新房成交同环比为12.4%/14.1%，滚动月同比11.2%，8月同比升幅相比7月再度扩大约1pct，2018年成交累计降1.2%，相比上周再度收窄0.4pct。分一二三线看，本周一线新增供给同比大增135%，成交同比升幅54.3%，自7月以来同比持续为正。一二三线新增供给累计同比分别为10.0%/4.1%/26.1%，相比上周+2.3/+0.1/-4.2pct，成交累计同比-7.9%/-16.4%/16.6%，相比上周+1.8/+0.4/-0.1pct。本周末重点城市狭义去化周期9.49个月，上周末为9.63个月，连续收窄7周，一二三线去化周期7.45/6.21/15.40个月，三线小幅回升。
重点房企销售、业绩表现突出，维持推荐：本周板块触底反弹，涨幅排名第一，我们认为主要催化是在业绩拉动下的估值修复，1）重点房企中报发布完毕，业绩表现靓丽，融创、首开、阳光城增速超过200%，新城、中南、金地、华发及蓝光增速超过100%，恒大、碧桂园、招蛇超过50%，预计重点公司2018年动态PE基本都不到7倍，2）8月销售统计公布，环比有所下滑，但同比依然保持较高的增速，3）重点城市新房成交维持反弹，8月同比再度扩大，升11.2%，去化周期连降7周，一线供求明显改善。我们认为政策面将依然以市场平稳为目标维持偏紧的基调，而龙头销售、业绩均表现靓丽，动态PE依然接近历史低位，我们维持推荐杠杆率相对较低的低估值龙头保利及新城。
风险提示：政策超出预期、宏观经济表现超出预期、房产税出台超出预期
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