建筑材料行业周报：供给侧和基建受益品种具有相对收益

本周建材行业上涨-0.86%，超额收益-0.71%，资金净流出 7.74 亿元。

【水泥玻璃周数据】旺季初期，水泥发货略有提升，库存开始下降，限产区域价格上涨。沙河玻璃停产的担忧继续推动北方价格上升。全国水泥均价 403 元/吨，周环比+1 元/吨，价格上涨地区主要是河北唐山、安徽北部、湖北西部和云南等地，幅度 20-30 元/吨；全国水泥库容比 57.2%，周环比-1.3%，其中长江流域库容比 44.3%，周环比-2.6%，两广地区53.2%，周环比持平，泛京津冀库容比 55.9%，周环比-2.1%。全国白玻均价 1666 元/吨，周环比+1 元/吨，价格基本普涨。沙河地区价格因去产能报价上涨；东北地区厂家主动连续上涨，旺季趋势明显；其他地区也大多有一定幅度的上涨。库存 2999 万箱，周环比-63 万箱。

【周观点】8 月 PMI 微幅改善，但新订单指数回落。本轮旺季特征或稍弱，但供给端的继续收紧对于价格有较强支撑。整体来说，景气将呈现窄幅波动，供给侧较强的玻璃和华东水泥具有相对收益。

市场对于基建稳增长而不是抬增长的看法比较一致，随着宽货币、宽财政的持续，信用紧的情况有望逐渐改善。国务院部署深入推动西部建设，地方政府发债加快，民企支持力度加大，景气弱但预期强，继续看好基建链条的相对收益。

长期来看，建材各细分行业龙头的业绩和增长的匹配度仍是很好。继续推荐海螺等水泥，北新建材、伟星新材、中国巨石、兔宝宝、帝欧家居、东方雨虹、三棵树等龙头公司，关注凯伦股份、科顺股份、龙泉股份等。

风险提示：宏观政策反复；汇率大幅贬值。
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