造纸轻工行业周报：持续推荐具有竞争优势的细分领域龙头企业

热点：龙头纸企陆续发布涨价函，旺季纸价将重回上涨通道

随着旺季的来临，近期龙头纸企相继发布涨价函，主要集中在木浆类纸种（如文化纸、白卡纸），涨价幅度约200-300元/吨。我们认为，多家龙头企业陆续发布9月份涨价函，对纸业市场情绪具有一定提振效应；叠加9月旺季的到来，文化纸、包装纸有望重新进入涨价通道，但空间及弹性需要持续跟踪。

造纸：纸价总体稳定，纸业旺季渐行渐近

本周文化纸、箱板瓦楞纸价格维持相对稳定，白卡纸均价本周上涨167元/吨，我们认为白卡纸8月份涨价已基本落实，价格由阶段性底部持续回升。中长期来看，我们认为18年进口废纸量大幅减少将是大概率事件，国废供需失衡将推动国废价格上涨，从而推动成品纸价格的上涨。另外，成本端压力将挤出部分中小企业，行业集中度将持续提升；而龙头企业成本优势明显，且成本转嫁能力强，盈利能力有望维持高位。造纸板块建议重点关注太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔。建议关注晨鸣纸业。

家居：行业竞争趋于激烈，新零售、工程为行业提供新机遇

中长期来看，地产红利边际降低、竞争趋于激烈对家居行业的影响需要关注，但我们认为定制家具仍是值得关注的细分板块，一方面行业渗透率有提升较大空间；另一方面，龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段，且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势，随着行业集中度的提升，龙头企业将显著受益。家居板块重点关注曲美家居、索菲亚、顾家家居、喜临门；建议关注欧派家居、志邦股份、好莱客、大亚圣象。

包装及其它板块：重点关注具有竞争优势的细分领域龙头

包装行业需求端有所回暖，且纸价高位回落有助于缓解成本端压力；另外行业整合仍是长期趋势，龙头包装企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强，将在整合过程中充分受益。因此，我们认为包装行业可能于下半年逐步迎来拐点。包装及其它板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装、美盈森；另外建议关注晨光文具、好太太。

风险提示：地产景气度低于预期风险，原材料价格上涨风险。
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