匿名人员
2018-9-25 00:32
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本期投资提示：
上周主要变化： （ 1） 欧元区 8 月 CPI 同比增长 2%，不及预期 2.1%。（ 2） 中国 8 月官方制造业 PMI51.3 连续 25 个月高于临界点。（ 3） MB 高等级钴略有反弹， 32.9（ +0.35） —34（ 0.45）美元/磅。（ 4）上周发布新疆众和深度，我们认为电极箔受制于供给，景气能维持高位一段时间，股价预计有20%以上的上涨空间。
投资建议： 长期看好合盛硅业、紫金矿业！短期关注贵金属！ 新能源板块， 未来两年内由于暴利催生钴锂较多新增供给，供需角度均略有过剩，价格承压， 产品下跌周期中建议回避钴锂， 短期 9、 10月国内外钴需求旺季+贸易商尝试性提价导致钴价格略有反弹，但由于供需过剩后续预计仍将下跌。长期看有资源禀赋或资源渠道优势的锂钴龙头具备价值， 股价再有 30%以上下跌可长期关注洛阳钼业（ 2018/2019 净利润 60 亿/64.4 亿， PE17X/16X） 和天齐锂业（ 2018/2019 净利润 21.5/19.7 亿，PE17X/14X） 。 关注其它小金属涨价板块硅， 消化了短期光伏补贴退出的利空后，有机硅/金属硅提价预期再次上升成为合盛硅业股价上涨的核心因素！公司高 ROE 产能快速扩张， 2018/2019 预计归母净利润 33 亿/40 亿，对应 P12X/10X。基本金属方面， 我们认为未来美元阶段性走弱将给予基本金属价格反弹， 但整体上我们仍然维持基本金属箱体震荡的判断，详见我们 4 月份发布的《铜行业深度报告——基本面向好支撑铜价长期强势运行， 总需求不足铜价亦难创新高》 （中长期我们判断铜价在 5500-7500 美元/吨的区间中震荡，紫金矿业等待市场风险偏好修复后具有长期价值）；电解铝短期价格走势不如预期强劲， 企业盈利空间甚至受到挤压； 氧化铝短期强势难以给予股价足够上涨的空间！ 我们相对看好 9 月份以后的黄金价格走势，因全球经济前景增长的不确定性将令上半年利率的上升趋势出现扭转，从而对金价有利， 美国消费者信心指数走低、耐用品订单下滑和长端利率回落已是前兆，启动时点预计在 9 月底美联储利率会议前后！建议关注山东黄金！另外长期持续看好东睦股份（ 2018 年扣非预计 3.3 亿净利润（ 40%+），对应 18 年扣非后的 PE17X， 长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商）。
上周大宗商品价格内强外弱，贵金属略有下跌。国际基本金属方面， 上周国际基本金属价格多数上涨，LME 三月期锡和镍分别下跌 0.99%和 3.25%； LME 三月期铜、 铝、 铅和锌分别上涨 0.42%、 2.32%、 1.36%和 0.32%， 不过美元后半周走强仍令商品承压收敛了涨幅； 贵金属方面， COMEX 黄金下跌 0.37%； COMEX白银下跌 1.85%。 上周国内基本金属表现强于海外， SHFE 现货铜、铝、铅、锌和锡分别上涨 0.14%、0.68%、 2.65%、 2.35%和 0.40%； SHFE 镍则下跌 2.27%。国内贵金属：沪金上涨 0.71%，沪银上涨 0.14%。
钴价周五反弹整周仍然下跌， 碳酸锂持续低迷，稀土报价尝试性提升。 上周电池级碳酸锂报价 8.85万元/吨，较上上周下跌 0.15 万元/吨；氢氧化锂上周报价 13 万元/吨，较上上周不变；钴上周价格48.75 万元/吨，较上上周下跌 0.25 万元/吨。 上周电解镁价格 18350 元/吨，较上上周不变。其他小金属方面，上周 45%纯度钼精矿均价 1800 元/吨，较上上周不变；上周国内锆英砂价格为 1.2 万元/吨，较上上周不变；硫酸镍最新成交均价 2.8 万元/吨，较上上周不变；上周海绵钛 2 级均价 6.5 万元/吨，较上上周上涨 0.3 万元/吨；长江现货金属硅均价为 1.38 万元/吨，较上上周不变；上周钨精矿价格为 9.8 万元/吨，较上上周下跌 0.1 万元/吨； 上周氧化镨钕对外报价 32.45 万元/吨，较上上周价格上涨 0.2 万元/吨。
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