军工行业周报：总装类中报业绩大幅改善，坚定看好军工全年行情

上周申万国防军工指数上涨1.65%，同期上证综指下跌0.15%，创业板指下跌1.03%，申万国防军工指数跑赢上证综指、创业板指。1、从细分板块来看，上周国防军工板块1.65%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名第三位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨幅靠后，平均下跌1.39%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周涨幅排名前五的个股分别为航天通信（15.39%）、航天发展（14.27%）、金信诺（11.05%）、中光防雷（7.68%）及中直股份（6.82%）。上周跌幅排名前五的个股分别是台海核电（-16.02%）、春兴精工（-8.10%）、海特高新（-7.60%）、亿利达（-7.07%）及海南瑞泽（-6.88%）。

本周观点：重点公司中报公布完毕，通过对军工标的业绩进行梳理，产业链上总装类标的中报业绩增幅最高；各个子版块中，航空类主体业绩增幅较大。

我们认为，军工中报业绩印证了市场年初对行业需求迎来拐点、订单恢复性增长，龙头标的业绩确定的预期，行业长期基本面改善趋势也得到证明。从基本面角度来看，我们认为军工中长期配置行情确定。底部支撑：军工仍处于历史估值及配置底部，军工配置正当时。同时我们通过对118个军工核心标的统计，得出当前军工当前估值处于历史估值中枢水平以下，军工配置仍处于历史低位，且我们预计军民融合会议等年度重要政策改革时点临近，政策催化或将带来反弹预期，因此坚定看好军工下半年行情

申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十期第一周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益2.24%，累计收益19.79%；上周组合相对申万军工取得0.59%超额收益，累计59.51%超额收益；上周组合相对沪深300取得1.97%超额收益，累计26.46%超额收益。

推荐标的：坚定看好军工，建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股，如中航沈飞、内蒙一机、中航光电、中直股份等。

风险提示：军费支出不达预期；政策落地不达预期；热点事件催化不达预期。
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