运营商资本开支：
2018H2：有望反弹
2019年：5G频谱分配完成后，重回上升轨道
3G/4G复盘：
3G：主设备绝对收益最大，经济周期底部无线板块逆势上涨
4G：数据中心和光通信绝对收益大，发牌当年全产业链实现相对收益
5G投资预判：
传输网光纤覆盖渐趋饱和，无线基站升级、射频端机会最大
主设备、射频前端（天线、线路板PCB、覆铜板CCL、滤波器、功放PA）是投资重点
频谱确定后，5G连续事件催化
光通信专家向ICT转型，业务结构优化：光通信设备市场地位全国前三；光纤光缆在三大运营商历年集采中稳居前五；2015年公司加速ICT转型步伐，数据网络业务占比超过10%，业务进一步结构优化。同时，大股东邮科院与电科院合并公司有望拓展无线业务，业务结构或将持续升级。
5G商用推动光设备市场，掌握芯片技术实力：5G商用推动传输网建设成为光设备主要增长力；公司光设备兼具市场份额和竞争实力，光设备市场份额全球第五，光设备可靠性全球第七；布局芯片研发，10GPON设备规模采用自研芯片，已成功开发原型机；5G驱动光设备市场，公司未来受益确定性强。
ICT转型稳步推进，云计算和网络安全业务齐飞：公司2015年提出云网一体化战略，聚焦云计算和网络安全业务；云计算方面，拥有国内最大基于OpenStack的省级政务云；网络安全方面，全资子公司为国内网络安全领略龙头；ICT市场发展空间巨大,未来将保持高增长和高盈利。
精耕主业，通信设备板+高阶汽车板双轮驱动：公司深耕刚性PCB主业，接近97%的收入来自于刚性PCB板，其中通信设备板、高阶汽车板各占公司营收的62.8%和24.4%。根据NTI的PCB排行榜，2016年公司位居全球PCB企业100强的第21位，在中国大陆PCB企业里面仅次于建滔；
5G驱动PCB需求大增，公司技术准备度高且绑定大客户：5G基站密度达到4G的1.5倍；有源天线变革推动PCB及高频微波板材需求倍增；我们预估仅用于5G基站天线的高频PCB就将是4G的数倍。对标主要竞争对手，公司技术准备度高、客户结构稳定；
4G周期蛰伏，5G内生拐点将至：工厂搬迁导致4G周期中公司业绩受到影响；2016年新厂建设完成后，产能和良率开始恢复；另外，公司2016年已经全额收到8.14亿政府搬迁补偿款（账上待摊销的递延收益余额5.73亿）。该款项用于公司新厂产能重置，新设备完全满足5G的高精度要求，为抢占市场份额铺平了道路；烽火通信沪电股份
“材料+后加工”一体化的电磁屏蔽和导热材料及器件龙头厂商：公司产品体系丰富，广泛应用于通信设备、手机终端、计算机、数据中心、汽车电子等领域，直接客户包括华为、中兴、诺基亚、联想、思科、微软等。陆续拓展新客户，已经通过三星、Facebook的材料认证。
创新开发出全新一代塑料天线振子，技术领先：5G时代MassiveMIMO技术的应用，单面天线的振子数量将会从4G最多16个大幅增加至64、125甚至256个，原有铸造工艺、钣金工艺的天线振子因重量和体积大将不能满足要求，公司创新开发出全新一代塑料天线振子，工艺与4G完全不同，具有独特技术优势。
外延并购推进全产业链布局，天线新龙头成长可期：公司已取得诺基亚等核心客户的供货资质，进入产品设计验证阶段；同时拟通过收购博纬通信及珠海润星泰部分股权，拓展整合上下游以及产品线，将加快推进公司全产业链布局。公司深度布局5G天线业务，有望从5G天线振子龙头提升为5G天线领先者。
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