媒体Ⅱ行业周报：子弹短信——颠覆还是昙花一现？

本周核心观点和个股推荐

本周核心观点：教育部等八部门关于印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知中，版署将对网络游戏实施总量调控，站在当前时点，游戏厂商将正式比拼“精品力”内功，“一波流”产品未来会越来越少，头部产品未来有望拉长生命周期、提升市占率，挤压过去激进政策的小厂，联运平台价值可能弱化。

重点个股跟踪

芒果超媒：公司短期内业绩受到内容确认的影响，但中长期仍看好公司的平台属性，公司存货的大幅增长也彰显了丰富的内容储备，下半年公司精品内容集中上线，《爸爸去哪儿6》延播非政策性原因，预计也会于下半年上线。

视觉中国：企业客户延续高增，长尾流量高速拓展。公司业绩稳健增长，毛利率保持稳定，平台影响力进一步增强。受益于客户的持续拓展，公司的核心图片业务收入仍旧保持30%以上的增速，毛利率与去年一致，稳定在64%的水平，收入稳健增长下净利润增速超过去年同期。

分众传媒：公司前三季度业绩中值48亿，三季度业绩预期15亿，考虑到扩屏成本主要计入下半年，下半年业绩增速有所放缓。但阿里150亿战略入股分众传媒，双方强强联合打开市场新空间。新潮影响有限，资源数量与资金状况均与分众有较大差距，公司媒体资源的迅速扩张将对冲毛利率下滑的影响，短期无惧竞争扰动。

本周专题：子弹短信——颠覆还是昙花一现？

8月24日，由快如科技开发的子弹短信仅上线4天快速升至AppStore总榜和社交榜双榜第一名。8月28日，锤子科技CEO罗永浩宣布，其投资的快如科技完成第一轮1.5亿元融资。8月29日，持有锤子科技1.13%股权的迅游科技一度冲击涨停，为子弹短信的提供语音转译功能的科大讯飞大涨6.55%。

子弹短信主打提高沟通效率和熟人社交，核心特色是“语音转文字”，在功能设计的各个节点上进行了全面优化，解决了部分微信聊天的用户痛点；子弹短信没有类似“朋友圈”功能而设置有资讯流功能，用于做用户留存和未来的变现。

我们认为在微信网络效应的强大护城河下，子弹短信仅靠微创新很难颠覆或者对微信产生威胁，进军空间广阔的协同办公2B领域或能在巨头中突围。

风险提示：1.传媒行业发展不及预期；

2.传媒行业政策风险。
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