机械：自主可控核心逻辑支撑国内油气战略性增产

油气能源是我国实现“自主可控”的重要组成部分。根据海关总署的数据， 2017 年我国原油进口总金额为 1623 亿美元，同比增长39.10%，进口成为我国每年进口额最大的几个品类之一；从数量看，2017 年我国原油进口 4.19 亿吨，产量 1.92 亿吨，表观消费量 6.11亿吨，对外依存度 68.58%。天然气方面， 2017 年我国天然气消费量 2373 亿立方米，进口量 925 亿立方米同比大增 30%，对外依存度为 39%。在当前油价中枢维持中高位震荡，国内三桶油盈利能力大幅提升的基础下，考虑到贸易战和军事战略的能源安全，国家从“自主可控”角度加大油气产量逻辑顺畅。事实上，目前国内油气投资增加的导向性已经从各公司、各部门上升到了国务院和国家高层层面，足见国家对此次增产的坚定性，而根据我们的产业链调研，目前三桶油已经较明确的把资本开支向国内区块转移。

原油以稳产保产为主，天然气有较大增长。从规划来看， 2020 年我国原油产量目标为 2 亿吨，主要是在当前基础上稳住产量，并略有增长。对应下游受益环节主要在勘探、增产等方面，油服公司的钻探、酸化压裂等业务有望集中受益。 2020 年我国天然气产量目标2000 亿方，相较于 2017 年将有 500 亿方增量，其中页岩气贡献近40%，对应受益环节主要在钻完井，油服公司的钻井、压裂业务以及设备公司的钻完井设备有望集中受益。值得重视的是，考虑到页岩气等的客观开发进度，海上天然气（加大勘探力度，一旦找到好区块立即大力开采）和煤制气（增量主要取决于新上项目的量，比较容易控制）将会是重要补充，成为届时补充缺口的重要变量。同时，天然气基础设施建设（储气库、管网）必须在增产完成前建成，对应天然气管道、工程类公司有望集中受益。事实上，根据我们的产业链调研，目前三桶油在国内区块的探井环节的容错性（空井率）较国外区块高，也充分说明其完成既定规划的坚决性。

投资建议：基于行业回暖处于向上通道的判断，考虑国内油气资本开支提升刺激，行业景气度正在逐渐向装备企业传导，我们建议重点关注体系内弹性较大的公司中油工程、石化机械、海油工程以及优质民营油服设备公司杰瑞股份；建议关注中曼石油、中海油服、石化油服。

风险提示：油价大幅下跌、国内油气资本开支低于预期的风险等。
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