军工行业月报：板块中报业绩增长明显，关注核心主制造商

川财月观点

8月军工板块累计下跌6.04%，在28个板块中排名第7，航空、航天、地面兵装及船舶制造四个子板块分别下跌7.75%、5.99%、2.17%及5.69%。截止8月底军工板块所有个股已完成2018年半年报披露，军工板块2018年上半年实现营业收入总和1187.12亿元，同比增长11.23%；实现归属母公司股东的净利润总和42.69亿元，同比增长33.79%。军工板块2018年上半年营业收入和归属母公司股东的净利润同比增速明显高于2017年上半年增速（营业收入4.62%、归属母公司股东的净利润21.99%）。其中航飞机、内蒙一机、中国重工等主制造商实现归属母公司股东净利润分别增长77.33%、47.28%、51.73%，增长明显。截止8月31日，板块市盈率（剔除负值）为56倍，低于2010年至今的算术平均值（67倍），板块估值处于历史低位，具备反弹空间。此外，关注融委会会议召开、军品定价机制改革方案发布等尚未落地政策出台预期对军工板块起到催化作用。建议关注业绩较好、估值合理的主机厂及民参军优质标的，如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航机电、航天发展、光威复材、中光防雷、航新科技等。

市场表现

8月上证综指下跌5.25%，深证成指下降7.77%，创业板指下降8.07%，沪深300下跌5.21%。个股方面，月涨幅前五的个股为长城军工、新兴装备、航天通信、*ST船舶、航天发展，涨幅分别为314.17%、33.10%、7.47%、5.33%、3.64%。跌幅前五的个股为瑞特股份、中船防务、中国应急、天海防务、星网宇达，跌幅分别为25.17%、23.03%、22.48%、22.09%、20.49%。

行业动态

我国成功发射两颗北斗导航卫星。25日7时52分，我国在西昌卫星发射中心以“一箭双星”方式成功发射两颗北斗导航卫星，茫茫太空又新增两颗中国“北斗星”。（新华社）

公司公告

中航沈飞（600760）：公司发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入62.57亿元，同比增加519.27%；公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.00亿元，同比实现扭亏为盈。

中直股份（600372）：公司发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入29.73亿元，同比增加8.97%；公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，同比增长1.77%。

风险提示：政策执行不及预期；军工行业估值水平仍相对较高。
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