黑色金属行业周报（第三十六周）

本周观点：唐山限产趋严

据华尔街新闻，唐山市“ 9.3 限产文件”稍作修改已经再次下发，限产目标没有变动。 9 月停限产力度不低于 8 月份， 9 月 20 日前，市发改委、市工信局负责制定钢铁及其他重点行业秋冬季错峰生产方案，于 10 月 1 日起实施。另据 mysteel，唐山前期部分限产执行不严的钢厂须在近日完成限产50%，并提前进入采暖季限产。唐山限产趋严，抬高市场对限产预期，钢价有望维持高位。

上周回顾

上周申万钢铁指数下跌 0.96%，沪深 300 指数下跌 1.71%。

重点公司及动态

2018 年 8 月 23 日，八一钢铁发布中报，与其他上市钢企相比，业绩不佳，导致公司上周跌幅较大。我们前期在八一钢铁首次覆盖报告《新疆龙头钢企，地域主题性强》中提示过公司 2018H1 业绩不佳，此次业绩表现符合预期，继续提示关注八一钢铁利空出尽后的机会。八一钢铁是新疆龙头钢企，有望受益于新疆下半年加速固定资产投资、基建投资，业绩或环比改善。此外，鞍钢股份地处东北，受限产等事件影响小，或受益于需求改善及环境敏感区域的限产。

风险提示：宏观经济形势变化；环保等政策风险；下游需求增速低于预期。
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