匿名人员
2018-9-25 00:29
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9 月 5 日国家科技体制改革和创新体系建设领导小组第一次会议召开， 审议了《关于弘扬科学精神转变作风改进学风的若干意见》， 会议指出要充分认识科技体制改革和创新体系建设的重要性，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部发展环境发生深刻变化，科技创新能力将是决定综合国力和国际竞争力的关键因素。会议要求抓紧研究制定国家中长期科技发展规划的有关准备工作。要认真总结历次中长期科技发展规划的实施情况，深刻分析我国科技发展现状，全面研判世界未来科技发展趋势，坚持全球化视野，体现改革开放精神，突出战略导向作用，引导未来科技发展。
科技强国、科技创新推动力度加强！ 国家领导继续强调充分认识科技体制改革和创新体系建设的重要性，强调科技创新能力将是决定综合国力和国际竞争力的关键因素，科技立国的战略地位。充分体现国家发展高科技产业的决心，核心技术是国之重器，大力发展自主可控的决心不会动摇！
大基金二期持续推进中！ 集网微统计， 自去年 9 月份以来，大基金在二级市场投资布局的标的有长电科技、雅克科技、汇顶科技、巨化股份、晶方科技、华宏半导体、通富微电、景嘉微、中芯国际、太极实业、国科微等 11 家。 大基金的二期募资规模将超越第一期，主要以大陆国家战略和新兴行业进行投资规划，工信部发言人称， 大基金二期将会适当加大对于 IC 设计业的投资，并聚焦中国政府支持的国家战略和新兴行业领域为主，譬如智慧汽车、智慧电网、人工智慧、物联网、 5G 等领域进行投资规划。
上周 SW 半导体版块整体下跌 2.32%，仅周五下跌 2.34%，主要受上周五川普强调美方即将实施对中国 2000 亿美元进口商品规模的新关税措施，并放话加码 2670 亿美元影响。 我们认为，国内半导体行业经过近几年的积累和发展，大基金引路、地方政府和社会资本持续投入使得我国集成电路产业实力显著增强；同时经济的转型和核心科技的推进，中国开始进入以科技创新发展为推动力的新经济周期，中国也将由人口红利、工程师红利切入科技红利的科技企业高质量发展周期。在此背景下， 贸易争端使得国内芯片行业企业迎来政策红利和市场红利的发展良机，国产芯片的替代进程将不断加快。
半导体板块科技红利拐点加强，业绩进一步加速增长， Q2 增速较 Q1 显著回暖。 继一季报之后，半年报在存储、功率半导体、设备、材料、设计等领域均保持高增长，继续延续我们产业逻辑体系。 关键战略品种下半年陆续突破，华为麒麟 980cpu、景嘉微 GPU、 smic 14nm、合肥长鑫 DRAM、长江存储 NAND 等重要产品下半年陆续推出，超产业预期！
近期全球半导体板块发生系统性回调，过去一年半间明星标的应用材料、阿斯麦、意法半导体、美光等为代表连续回调，台股环球晶、旺宏、华邦电等亦大幅下跌。 我们从供需逻辑出发，推动过去两年全球半导体历史高景气的核心逻辑“硅片剪刀差+第四次硅含量提升”仍然成立，短期部分元器件产业链确实存在 overbook、库存提升，同时受消费级及虚拟货币矿机需求不振影响（这两点我们在去年以来的报告随笔中持续提示）的现象。但是从中长期来看， 供给方面 12 寸硅晶圆缺货长单锁定、 8 寸产能核心设备停产前置，产能释放有限且可跟踪；需求方面短期确实正在经历消费电子及矿机需求疲软的阵痛，第四次硅含量提升的核心驱动汽车、物联网、 5G 以及 AI 底层技术正在逐步加速渗透、拉动新一轮半导体产值提升。
核心推荐及逻辑。 集成电路作为战略性最高行业，继续加大力度、少说多做，韩国模式作为重要参考模式，中国人建立完整的、具有独立自主核心技术的半导体工业体系，存储器芯片战略进程唯有更快前行，推动制造、设备、材料等突破。我们在市场最底部坚定推荐，继续看好半导体板块成长！ 建议关注：龙头：兆易创新，白马组合：三安光电、北方华创、中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）、景嘉微、扬杰科技、士兰微、圣邦股份、 精测电子， 中小市值组合：至纯科技、晶瑞股份、 富满电子。 半导体领域我们还建议关注：全志科技、长川科技、 中环股份、中颖电子。推荐消费电子行业：立讯精密、新纶科技、东山精密、蓝思科技、欧菲科技等；安防板块：海康威视、大华股份； PCB 行业：景旺电子、崇达技术、胜宏科技、深南电路；被动元器件：三环股份、火炬电子、顺络电子、艾华股份等；显示板块：三利谱等。
风险提示：国产化进展不达预期、行业下游需求不达预期。
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