钢铁行业周报：唐山八月底复工钢厂提前限产50%，需求回升+低库存+供给下降三重共振促板块上行

钢材基本面：库存整体向钢厂累积，钢价不具备深跌基础。本周内高炉开工率67.54%环比上期增0.83%，电炉产能利用率环比上周下降0.65个百分点至70.59%。钢材社会库存增加3.61万吨，钢厂库存减少2.24万吨，合计增加1.37万吨。从成交来看，本周主流建材贸易商平均成交量为19.35万吨，环比上升22%，同比上升3.5%，成交大幅上升，为近期最优水平。从区域分化来看，螺纹南北价差拉大；从品种分化来看，长材涨价幅度高于板材100元以上，长强板弱的趋势继续延续。下周唐山复产的高炉预计重新关停，政策要求整体限产力度不弱于8月；同时萍乡高炉部分复产，芜湖高炉部分停产，供给预计略有收缩。本周主流贸易商建筑钢材成交量重回19万吨以上的水平，下游采购逐步开启。前期对钢价的畏高情绪较重，终端和贸易商的库存都极低，后期备货需求和消费需求料将产生共振，推动金九小旺季的到来。而供给端在高压环保下预计难有增量，后期钢价料易涨难跌。

从基本面对于现货价格和股价角度来看：期现同涨，股票下挫。本周现货和期货市场整体上行，股票下挫。

原材料：焦炭高位承压，铁矿石跟随钢价波动。焦炭方面，本周期跌现涨，期货贴水加大，焦炭盈利扩大。独立焦化厂焦炉生产率上升，焦炭港口库存下降，钢厂平均库存可用天数上升。8月末唐山部分高炉提前复产需求增加，导致了焦炭第6轮100元的提涨，截止目前焦炭累计上涨幅度为640元/吨。本周唐山丰南、古冶等区擅自复产的17座高炉被点名批评并要求提前按50%的比例执行限产，预计后期焦炭的需求将有所走弱，价格高位承压。铁矿方面，本周内铁矿石期涨现涨，基差拉大。铁矿石入港量大幅上升，日均疏港量小幅上升，运价西澳降，巴西降，港口库存近期首次反弹，钢厂铁矿石平均可用天数略有下降。本周铁矿石受钢价影响有所上行，铁矿石基本面仍然较弱，受钢价影响小幅波动。

黑色产业链利润变化：长强板弱趋势延续，焦炭涨价成本上行。本周成材价格均有下行，但是长强板弱的趋势进一步凸显。螺纹提价最多达到了150元，板材提价在20-30元之间，表现较弱。成本端焦炭进一步提涨，涨幅较高的螺纹利润有所上升，板材利润则有所下行。电炉螺纹钢的成本波动较小，利润上行高于长流程螺纹。期货盘面表现来看，本周成材价

市场高频数据正在反应什么样的逻辑：本周内高炉开工率67.54%环比上期增0.83%，电炉产能利用率环比上周下降0.65个百分点至70.59%。钢材社会库存增加3.61万吨，钢厂库存减少2.24万吨，合计增加1.37万吨。从成交来看，本周主流建材贸易商平均成交量为19.35万吨，环比上升22%，同比上升3.5%，成交大幅上升，为近期最优水平。从区域分化来看，螺纹南北价差拉大；从品种分化来看，长材涨价幅度高于板材100元以上，长强板弱的趋势继续延续。下周唐山复产的高炉预计重新关停，政策要求整体限产力度不弱于8月；同时萍乡高炉部分复产，芜湖高炉部分停产，供给预计略有收缩。本周主流贸易商建筑钢材成交量重回19万吨以上的水平，下游采购逐步开启。前期对钢价的畏高情绪较重，终端和贸易商的库存都极低，后期备货需求和消费需求料将产生共振，推动金九小旺季的到来。而供给端在高压环保下预计难有增量，后期钢价料易涨难跌。

风险提示：需求不及预期、环保限产不及预期
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