汽车行业研究周报：蔚来汽车正式上市，总市值达64亿美元

本周相关板块表现：

本周（9 月 10 日—9 月 14 日），汽车（申万）指数上涨 0.17%，跑赢大盘 0.93%。其他概念板块方面，新能源汽车指数下跌 0.27%，特斯拉指数下跌 3.49%，锂电池指数下跌 0.16%，燃料电池指数上涨 0.05%，智能汽车指数下跌 2.55%。汽车板块中涨幅居前的个股为贵航股份（16.56%），猛狮科技（12.62%），特力 A（9.53%），松芝股份（8.09%），江淮汽车（8.02%）；跌幅居前的个股为长鹰信质（-30.24%），斯太尔（-12.67%），联诚精密（-7.95%），宇通客车（-5.33%），蓝黛传动（-5.14%）。

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重点公告摘要

【奥特佳】 5%以上股东完成减持

【德尔股份】拟在香港设立全资子公司

【中国重汽】发布 8 月份产销快报

投资要点

美国时间 9 月 12 日，蔚来汽车正式在纽约证券交易所敲钟上市，其发行价为每股 6.26 美元，共发行 1.6 亿股。在承销商不行使超额配股权的情况下，

发行总金额约 10 亿美元，开盘前总市值达 64 亿美元。上市前两日，蔚来的股价经历了大起大落。首日低开高走，最高点到达每股6.93 美元，收盘于每股 6.6 美元，涨幅 5.43%，收盘后总市值达 67.72 亿美元；第二日迎来大幅上涨，涨幅一度超过了 88%，最终在收盘时上涨 75.76%，报收 11.6 美元。蔚来的股价变化正如市场对这家公司的看法，充满了争议与分歧。一方面，截至 2018 年 7 月 31 日，蔚来的订单交付率仅为 2.8%，且成立以来净亏损 109.2 亿人民币；另一方面，电动车龙头特斯拉上市之初也面临着相似的境况，但随后的表现获得了市场认可。对于以蔚来为代表的造车新势力来说，自身的技术实力和高端电动车的市场空间将会最终决定企业能走多远。

重点关注

整车方面，建议关注上汽集团（逆势保持高速增长的整车龙头）、长城汽车（业绩触底反弹，今年营收和毛利水平大幅回升）；零部件方面，建议关注双环传动（发力布局自动变市场，国际外包业务取得突破的齿轮制造龙头）、银轮股份（乘用车业务增量可观，尾气后处理和新能源汽车热管理业务将持续发力，具备优良成长性）。

风险提示：汽车行业景气度下降；技术进步不及预期
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