非银行金融行业周报（第三十七周）

本周观点：政策环境改善，关注估值修复机会

政策边际改善，信用环境修复，关注优质金融股估值修复机会。

子行业观点

保险：上市险企 8 月保费人身险持续改善，财产险结构优化。行业负债端改善持续，投资端压力可控，重视价值配置机会。银行：信用修复步伐不会停顿，未来看好银行业以量补价，资产增长将成为利润驱动核心。在风险偏好未显著提升的情况下，零售业务将继续成为银行资产发力重点。证券：政策环境边际改善，金稳会强调保持股市平稳，推进金融改革开放。股指期货对外开放将稳步推进。市场延续低迷行情，券商业务承压，建议关注抗风险和盈利能力凸显的优质券商。多元金融：向高质量发展和规范发展转变。

行业推荐公司及公司动态

1）保险：重点推荐平安、新华。 2）银行：鉴于大行估值在前期已经调整到位，未来看中小行估值修复和业绩释放，推荐招行，光大，上海，平安。3）证券：推荐业务稳健均衡且风控实力较强的优质大券商：中信、广发、招商。

风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。
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