建筑行业周报（第三十七周）

本周观点

8 月基建投资仍走弱，铁路补短板效果显现，政策继续在补短板与防风险之间平衡博弈。项目审批有所加快，但政策仍继续强调项目合法合规性，地方政府和央企在开展基建项目时均需要规避隐性债务风险和符合国企资产负债约束的要求，且 8 月信贷支持呈现一定的波动，建议继续观察后续政策的力度和投资数据改善程度。当前继续重点推荐高成长设计和低 PB蓝筹，中长期推荐基本面有望持续向好的化建/家装龙头。

子行业观点

今年 1-8 月狭义/广义基建投资分别同比增长 4.20%/0.66%，增速环比分别回落 1.50/1.14pct，仅生态环保投资同比增长 34.9%，延续高景气。铁路补短板效果显现， 8 月全国铁路投资同比增长 17.76%。 1-8 月化学原料和化学制品制造业投资同比下降 0.1%，但降幅环比收窄 0.7pct，继续看好化学工程板块；前 8 月房屋新开工和施工面积同比分别增长 15.9%/3.6%，增速环比提升 1.5/0.6pct，新开工和施工延续改善有望推动房建行情。

重点公司及动态

设计重点推荐苏交科、中设集团，低 PB 蓝筹推荐中国铁建，中长期推荐化建龙头中国化学及家装有望持续放量的金螳螂。

风险提示：基建投资增速未能改善，项目融资滞后导致项目落地缓慢。
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