有色金属行业动态：地产后周期制造业信心足，金属价格承压下行

周度观点：

本周有色金属品种悉数下跌，有色板块跌幅居前，整体股市反弹无力继续下探。临近美国针对中国第三轮2000亿美元关税生效期，市场担忧贸易战的进一步对峙影响大宗商品及制造业生产，工业金属品种均出现明显跌幅。其中，基本面供给趋向宽松的锌跌幅较大，受成本支撑的铝价格较为坚挺。市场对新兴市场国家特别是中国的经济中短期的走势难言乐观。从国内制造业的动态上来看，地产中后端的玻璃、家居和家电的价格产量指数均在走低。中小厂商面对后期市场信心不足，不敢大量建立库存导致计划产量降低。这对第四季度和明年的整体工业制造是一个走弱信号，股市的低迷也一定程度上反应了对企业部门盈利的预期。

有色行业摘要：

工业金属，工业金属需求预期悲观，价格上行压力较大。行业周期上行的铜本周库存明显走低，LME铜库存下降18750吨至24.6万吨，降至今年1月底以来低位。上海保税区铜库存环比上周五减少2.03万吨，8月初上海保税区铜库存48.87万吨，五周连降直至45.35万吨，环比下降7.2%。铜库存的全面走低除了与上半年消费超预期外，精炼铜对废铜的替代也是重要原因。截止第三季度发放的19批固废进口批文中，今年累计发放批文量73.86万吨，同比减少75%，废铜冶炼及制杆生产线被迫转用精铜或减产。在力争2020年底前基本实现固废零进口的背景下，近三年内废铜实际流通量会出现逐步缩减。精铜替代废铜，利好冶炼及铜精矿生产企业，对铜价也形成一定支撑。

能源金属，由于夏休期的结束，高温合金领域需求增量，MB钴价格近期小幅回升，高等级钴价回归至低等级钴价之上。动力电池方面，受政策驱动影响，今年动力电池市场整体疲倦，电池企业生产积极性不高，正极材料厂相应削减产量，导致碳酸锂需求下降；而随着三元电池向高镍方向发展，对碳酸锂的需求也造成一定影响。主流企业电池级碳酸锂价格在10.5-11万元/吨，较年初的17万元/吨下滑约38%。碳酸锂的价格降低，留给了电池及电动车行业更广阔的发展空间，现在处于以价换量的阶段，未来碳酸锂使用量上将会迎来新的突破。

稀贵金属，特朗普关于关税的威胁言论传出后，标普和纳指立即双双转跌，显示了市场对贸易战负面影响的担忧。本周美股也是连续小幅下跌，导致vix指数5日抬升16%。不过周五公布的美国8月非农就业报告，新增非农就业岗位20.1万个，好于预期；薪资同比增幅更是达到2009年6月以来最高的2.9%，提升了通胀上升的预期。美联储本月大概率将会进行2018年第三次升息，并有望完成年内升息四次的目标。进入9月加息以及新兴市场避险情绪提振美元走势。黄金价格在加息过后可能会出现一波等待已久的反弹。
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